电竞下注-中国电竞赛事及体育赛事平台

中華網(wǎng) china.com

新聞

專家：理解金價的邏輯 央行增持與避險需求推動(2)

關(guān)鍵詞：
2025-04-15 08:25:24  新浪財經(jīng)

近兩年來，黃金無疑是表現(xiàn)最為亮眼的資產(chǎn)之一。2024年年初至2025年一季度末，倫敦現(xiàn)貨黃金漲幅超過50%，遠遠領(lǐng)先于其他資產(chǎn)。

傳統(tǒng)意義上，黃金價格最重要的影響因素為實際利率。然而，2025年以來，市場對美聯(lián)儲降息的預(yù)期總體偏向收斂，但2025年一季度，倫敦現(xiàn)貨黃金依然上漲19.31%，實際利率邏輯難以解釋這一現(xiàn)象。那么，如何理解2025年以來黃金的上漲；進一步說，黃金自2024年以來的上漲背后有什么新的邏輯？

我們曾在報告中討論過黃金價格的影響因素，包括黃金需求、實際利率、避險、美元指數(shù)等。由于黃金本身并無孳息，實際利率是影響黃金價格的主要因素；而避險情緒會階段性推升金價；美元指數(shù)對金價的影響主要來自倫敦現(xiàn)貨黃金以美元計價，實際影響并不確定。

從以上各因素看，黃金需求不能解釋近期黃金價格的上漲。總體上，黃金供求缺口與黃金價格缺乏相關(guān)性，2023年以來，黃金處于供大于求狀態(tài)，但金價持續(xù)上漲。即使從黃金需求中與金價相關(guān)度較高的投資需求看，投資需求占比的上升可以解釋2016—2020年金價的上漲，但2023年以來，黃金投資需求占比從高位回落，而金價依然持續(xù)上漲。

相較于黃金需求，實際利率邏輯可以部分解釋近期金價的上漲。以美國10年期國債實際收益率度量的實際利率在2023年10月見頂，隨著實際利率的見頂回落，黃金開啟了新一輪上漲。然而，此后美國實際利率處于震蕩狀態(tài)，但黃金價格卻持續(xù)上漲。特別是2025年以來，美聯(lián)儲降息預(yù)期來回搖擺，美聯(lián)儲點陣圖顯示的2025年降息次數(shù)也從此前的4次變?yōu)?次。因此，實際利率亦不能完全解釋2024年至今的金價上漲。

關(guān)閉

中百集團股東戶數(shù)公布 增幅達7.98%

中百集團股東戶數(shù)公布2025-05-09 15:42:55

央行將引導(dǎo)銀行下調(diào)存款利率 普通人如何打理錢袋子？ 時代紅利下的理財指南

央行將引導(dǎo)銀行下調(diào)存款利率普通人如何打理錢袋子2025-05-09 15:40:58

棋壇重磅！王天一承認受賄行賄 震動全國象棋界

棋壇重磅,王天一承認受賄行賄2025-05-09 15:38:51

大V：俄閱兵重現(xiàn)“鋼鐵洪流” 歷史與未來的對話

大V,俄閱兵重現(xiàn)鋼鐵洪流2025-05-09 15:39:02

一夜“降溫”！豬價“窄幅”下跌 市場供需博弈持續(xù)

一夜降溫,豬價窄幅下跌2025-05-09 15:23:30

外媒：阿隆索簽約皇馬3年 安帥賽季后告別

外媒,阿隆索簽約皇馬3年2025-05-09 15:37:01

巴首都被印襲擊陷入火海是真的嗎？

巴首都被印襲擊陷入火海是真的嗎2025-05-09 15:26:46

中國留學(xué)生遭綁架勒索視頻曝光 警方迅速行動救出受害者

中國留學(xué)生遭綁架勒索視頻曝光2025-05-09 15:40:08

特朗普為啥執(zhí)念于麥金利關(guān)稅政策 政策自主權(quán)的追求

特朗普為啥執(zhí)念于麥金利關(guān)稅政策2025-05-09 15:12:22

歐盟擬反制美方 貿(mào)易前景不確定性增加

歐盟擬反制美方2025-05-09 15:34:12

胖東來愿所有人都有不沉默的勇氣 抵制網(wǎng)絡(luò)暴力

胖東來愿所有人都有不沉默的勇氣2025-05-09 15:35:26

印度陣風(fēng)戰(zhàn)機遭擊落影響 巴空軍戰(zhàn)績震動全球

印度陣風(fēng)戰(zhàn)機遭擊落影響2025-05-09 15:42:55

“印度航母襲擊巴基斯坦”是真的嗎 假消息引發(fā)熱議

印度航母襲擊巴基斯坦是真的嗎2025-05-09 15:36:12

特朗普祝賀美籍主教當(dāng)選教皇 美國榮耀時刻

特朗普祝賀美籍主教當(dāng)選教皇2025-05-09 15:34:44

央行將引導(dǎo)銀行下調(diào)存款利率 普通人如何打理錢袋子？ 時代紅利下的理財指南

央行將引導(dǎo)銀行下調(diào)存款利率普通人如何打理錢袋子2025-05-09 15:40:58

25樓墜落生還女童二次復(fù)查恢復(fù)不錯 奇跡生還后休養(yǎng)良好

25樓墜落生還女童二次復(fù)查恢復(fù)不錯2025-05-09 15:35:58

記者問特朗普是否會請求中國參與調(diào)解俄烏局勢，特朗普:當(dāng)然會

記者問特朗普是否會請求中國參與調(diào)解俄烏局勢，特朗普:當(dāng)然會2025-05-09 15:21:42

印度海軍對未來如何規(guī)劃 轉(zhuǎn)向法國艦載機采購

印度海軍對未來如何規(guī)劃2025-05-09 15:44:22

張桂梅為丁王英戴上第一枚黨徽！

張桂梅為丁王英戴上第一枚黨徽2025-05-09 15:24:03

美確認殲10“雙殺”釋放何信號 美軍承認空戰(zhàn)短板

美確認殲10雙殺釋放何信號2025-05-09 15:29:01

棋壇重磅！王天一承認受賄行賄 震動全國象棋界

棋壇重磅,王天一承認受賄行賄2025-05-09 15:38:51

公攤變私家花園業(yè)主聯(lián)名反對 違建侵占綠化引爭議

公攤變私家花園業(yè)主聯(lián)名反對2025-05-09 15:25:25

在印巴中國公民避免前往沖突涉及地點 外交部回應(yīng)局勢影響

在印巴中國公民避免前往沖突涉及地點2025-05-09 15:11:48

多個巧克力品牌將漲價 成本上漲壓力大

多個巧克力品牌將漲價2025-05-09 15:28:10

特朗普不是想讓好萊塢再次偉大而是秋后算賬 好萊塢或遭重創(chuàng)

特朗普不是想讓好萊塢再次偉大而是秋后算賬2025-05-09 15:32:53

“中國排面”紅場閱兵入場前高唱《當(dāng)那一天來臨》 激昂歌聲響徹莫斯科

中國排面紅場閱兵入場前高唱當(dāng)那一天來臨2025-05-09 15:24:47

中百集團股東戶數(shù)公布 增幅達7.98%

中百集團股東戶數(shù)公布2025-05-09 15:42:55

冤假錯案當(dāng)事人趙作海因病離世 終年72歲

冤假錯案當(dāng)事人趙作海因病離世2025-05-09 15:37:27

大V：印軍幾十年經(jīng)驗被一夜顛覆 莫迪突襲反被打臉

大V,印軍幾十年經(jīng)驗被一夜顛覆2025-05-09 15:30:54

評論員：印巴沖突短時間內(nèi)無法平息 局勢緊張引發(fā)全球關(guān)注

評論員,印巴沖突短時間內(nèi)無法平息2025-05-09 15:36:42

中國儀仗隊走上紅場 三度亮相彰顯軍威

中國儀仗隊走上紅場2025-05-09 15:32:14

相關(guān)新聞