新中產(chǎn)的“標(biāo)配”，Lululemon年內(nèi)跌沒1220億業(yè)績拐點顯現(xiàn)(2)

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2025-06-25 11:23:02 侃見財經(jīng)

從財報數(shù)據(jù)來看，卡爾文·麥克唐納帶領(lǐng)下的Lululemon取得了空前成功。2020年至2024年，Lululemon的營收從44.02億美元一路飆升至105.9億美元；凈利潤也從5.89億美元一路飆升至18.15億美元。然而，進(jìn)入2025年后，業(yè)績明顯放緩，凈利潤增速甚至出現(xiàn)負(fù)增長。

從地區(qū)來看，截至2025年5月4日，Lululemon在美國的營收為13.63億美元，占比57.47%；中國營收為4.12億美元，占比17.39%；加拿大營收為2.93億美元，占比12.35%。從增速來看，截至一季度末，Lululemon美洲地區(qū)營收同比增長僅3%，中國市場營收增速則為21%。但隱憂是中國市場的增速也在放緩。

Lululemon宣布了一項涉及150個職位的全球裁員計劃，主要集中在企業(yè)層面的支援崗位。從Lululemon目前的策略來看，“下沉”仍然是重要的關(guān)鍵詞。CFO梅根·弗蘭克表示，預(yù)計2025年將新增40至45家自營門店，大部分將在中國。截至2025財年第一季度末，Lululemon在中國的直營門店數(shù)量為154家，總門店數(shù)量增至770家。

具體到中國市場，Lululemon在一線城市的布局已經(jīng)相對飽和。2024年，Lululemon陸續(xù)在寧波、南通、福州、泉州、南昌、石家莊等城市開出了首店；2024年上半年在中國大陸新開的15家門店中，有11家開在二三線城市；2025年1月，Lululemon在廣東惠州開出了首店。

押注下沉市場雖然是一條正確的道路，但越來越多的折扣以及在品類擴(kuò)張過程中對高端品牌力的稀釋，也是Lululemon面臨的難題。摩根大通和Truist Securities分析師均下調(diào)了Lululemon的目標(biāo)價，但仍維持“增持”和“買入”評級。Lululemon的品牌認(rèn)可度是其拓展的核心，但在下沉過程中，很容易因為價格或其他因素讓用戶喪失對其品牌的認(rèn)可。不僅如此，品牌力的喪失還容易遭到來自平替產(chǎn)品的沖擊?？蛇x消費品降級趨勢也會讓Lululemon面臨新的挑戰(zhàn)。該公司正在面臨兩難的困境，下沉市場雖能解決燃眉之急，但并不是最優(yōu)解。

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新中產(chǎn)的“標(biāo)配”，Lululemon年內(nèi)跌沒1220億 業(yè)績拐點顯現(xiàn)(2)

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