鮑威爾釋放降息預(yù)期如何影響美經(jīng)濟(jì) 市場(chǎng)狂歡背后隱憂(2)

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2025-08-25 22:21:37 每日經(jīng)濟(jì)新聞

鮑威爾還公布了美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)政策框架的第二次五年評(píng)審，拋棄了2020年引入的“靈活平均通脹目標(biāo)”（FAIT）機(jī)制。這一機(jī)制在疫情后的通脹狂潮中形同虛設(shè)，反倒被市場(chǎng)普遍認(rèn)為是美聯(lián)儲(chǔ)行動(dòng)遲緩、錯(cuò)失先機(jī)的原因。鮑威爾強(qiáng)調(diào)，美聯(lián)儲(chǔ)將回到更傳統(tǒng)的“靈活通脹目標(biāo)”，將2%通脹作為清晰目標(biāo)，不再容忍人為的超標(biāo)。

新框架刪除了“就業(yè)短缺”的表述，恢復(fù)為雙向偏離的定義，即無論就業(yè)高于還是低于最大可持續(xù)水平，都可能觸發(fā)政策反應(yīng)。更重要的是，美聯(lián)儲(chǔ)將“錨定通脹預(yù)期”提升到了制度核心，誓言將果斷行動(dòng)，確保長(zhǎng)期通脹預(yù)期穩(wěn)固在2%附近。

明年5月，杰羅姆·鮑威爾即將卸任。他在任期內(nèi)推動(dòng)了聯(lián)儲(chǔ)政策透明化，增加了FOMC會(huì)后發(fā)布會(huì)的頻率。2020年FAIT的改革以及今年的另一次貨幣政策框架改革都是在他的主導(dǎo)下進(jìn)行的。然而，這位即將卸任的掌門人留下了“危險(xiǎn)遺產(chǎn)”——一個(gè)由政府財(cái)政大肆主導(dǎo)、央行獨(dú)立性備受侵蝕的局面。

美聯(lián)儲(chǔ)被視為抵御通脹的最后一道防線。但在鮑威爾的任期內(nèi)，“史詩(shī)級(jí)放水”與美國(guó)政府的“天量財(cái)政”合流，將美國(guó)經(jīng)濟(jì)推入一個(gè)由政府財(cái)政政策而非貨幣政策主導(dǎo)的時(shí)代。這種“財(cái)政主導(dǎo)”現(xiàn)象正嚴(yán)重侵蝕著美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性，并可能將美國(guó)等主要經(jīng)濟(jì)體推向“債務(wù)死亡螺旋”。

當(dāng)通脹最終失控時(shí)，鮑威爾火速掉頭，開啟了自20世紀(jì)80年代以來最激進(jìn)的加息周期，試圖為經(jīng)濟(jì)“軟著陸”。然而，此前的“放水”與政府的巨額支出將美國(guó)政府債務(wù)推向新高。截至2025年7月，美國(guó)聯(lián)邦政府債務(wù)首次突破37萬億美元，占GDP比重飆升至127%。背負(fù)巨額債務(wù)，政府希望央行維持低利率環(huán)境，以減輕沉重的還息負(fù)擔(dān)。特朗普多次公開喊話，直言降息能為美國(guó)“省下每年數(shù)千億美元的利息”，等于要求美聯(lián)儲(chǔ)“為財(cái)政紓困”。

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