中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明表示，目前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍然面臨內(nèi)需不足的壓力，財(cái)政政策與貨幣政策更好地協(xié)調(diào)配合，有助于穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，提振內(nèi)需。財(cái)通證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家孫彬彬認(rèn)為，2024年底央行買(mǎi)入的國(guó)債逐步到期背景下，年內(nèi)買(mǎi)賣(mài)國(guó)債概率提升。長(zhǎng)江證券分析師趙增輝在研報(bào)中進(jìn)一步給出時(shí)間窗口預(yù)判，他認(rèn)為2025年四季度或成為操作重啟的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。

對(duì)于操作重啟后的市場(chǎng)影響，業(yè)內(nèi)觀點(diǎn)呈現(xiàn)理性判斷。張旭表示，去年12月國(guó)債收益率的快速下行，或多或少是受到了央行凈買(mǎi)入國(guó)債的影響。而實(shí)踐證明，即便央行買(mǎi)入的是短債、直接影響的是短債收益率，經(jīng)傳導(dǎo)后最終也會(huì)形成長(zhǎng)債收益率的下行。不過(guò)，他強(qiáng)調(diào)，央行國(guó)債買(mǎi)賣(mài)操作的核心定位是流動(dòng)性管理，會(huì)盡力避免對(duì)國(guó)債收益率產(chǎn)生過(guò)度影響，且不同市場(chǎng)格局下操作效果差異顯著——當(dāng)前債市已從去年12月的“牛市思維”轉(zhuǎn)入“熊市思維”，此時(shí)央行買(mǎi)入國(guó)債對(duì)收益率的下行壓力會(huì)明顯弱于去年，當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境已較為適宜操作重啟。

聯(lián)合工作組建立的背景是貫徹二十屆三中全會(huì)精神，落實(shí)中央金融工作會(huì)議“豐富貨幣政策工具箱，在央行公開(kāi)市場(chǎng)操作中逐步增加國(guó)債買(mǎi)賣(mài)”的要求。去年10月召開(kāi)首次會(huì)議后，此次是第二次召開(kāi)會(huì)議，就金融領(lǐng)域的關(guān)鍵議題展開(kāi)深入探討，引發(fā)市場(chǎng)廣泛關(guān)注。在第二次組長(zhǎng)會(huì)議中，雙方圍繞金融市場(chǎng)運(yùn)行、政府債券發(fā)行管理、央行國(guó)債買(mǎi)賣(mài)操作和完善離岸人民幣國(guó)債發(fā)行機(jī)制等核心議題進(jìn)行了全面且深入的交流。雙方一致認(rèn)為，財(cái)政政策與貨幣政策的協(xié)同發(fā)力，為應(yīng)對(duì)當(dāng)前復(fù)雜多變的市場(chǎng)環(huán)境、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好提供了有力保障。

對(duì)比兩次會(huì)議，市場(chǎng)分析發(fā)現(xiàn)，兩次會(huì)議在時(shí)間點(diǎn)和參會(huì)人員級(jí)別上具有相似性，均彰顯了央行與財(cái)政部對(duì)金融協(xié)同工作的高度重視。與此同時(shí)，第二次會(huì)議也釋放出諸多信號(hào)。比如，在政策協(xié)同方面，會(huì)議更加著重強(qiáng)調(diào)“貨幣財(cái)政協(xié)同”，凸顯貨幣、財(cái)政在未來(lái)經(jīng)濟(jì)調(diào)控中的緊密配合與相互支撐。政策關(guān)注領(lǐng)域，范圍從首次會(huì)議聚焦國(guó)債買(mǎi)賣(mài)，進(jìn)一步拓展至金融市場(chǎng)運(yùn)行的宏觀層面、政府債券發(fā)行管理以及完善離岸人民幣國(guó)債發(fā)行等方面。