AI的萬億賭注：一場無人知曉如何回本的豪賭：史詩級投資下的不確定性(4)

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2025-09-26 19:05:53 觀察者網(wǎng)

歷史上技術泡沫屢見不鮮。樂觀情緒引發(fā)投資者蜂擁，隨后往往是過度建設和巨大虧損，即便新技術最終滲透經(jīng)濟。英國19世紀的鐵路狂熱投入占GDP超7%，鐵路里程在1840至1852年幾乎翻了五倍，卻只帶來預期四分之一的收入。研究經(jīng)濟泡沫的數(shù)學家安德魯·奧德利茲科稱，這種狂熱是一種“集體幻覺”，投資者、社會和媒體被群體思維裹挾，看不到風險。他本人也經(jīng)歷過90年代光纖熱潮。那時，電信公司和初創(chuàng)企業(yè)以相當于GDP 1%的規(guī)模瘋狂鋪設光纖，認為互聯(lián)網(wǎng)流量每100天翻倍。但他發(fā)現(xiàn)當時流量實際是每年翻倍。狂熱迫使高管們忽略不利數(shù)據(jù)，一味加大投資，直到泡沫破裂。光纖公司Level 3聯(lián)合創(chuàng)始人凱文·奧哈拉回憶說，當時銀行和投資者主動送錢，他們堅信需求會持續(xù)飆升，盡管已有隱憂，仍專注于流量增長的愿景。最終現(xiàn)實打破了泡沫。Level 3股價暴跌95%，許多巨頭破產(chǎn)，大量光纖閑置十多年，直到2010年代在線視頻和游戲需求增長，才逐漸消化過剩產(chǎn)能。

越來越多跡象表明，AI的樂觀預期可能落空。麻省理工學院報告稱，95%的受訪機構沒有從AI產(chǎn)品投資中獲得回報。芝加哥大學研究發(fā)現(xiàn)，AI聊天機器人對丹麥7000個工作場所的員工收入、工時或工資“沒有顯著影響”。OpenAI在8月發(fā)布的ChatGPT-5被廣泛視為漸進式改進，而非顛覆性突破。鑒于其高昂的開發(fā)成本，這次發(fā)布加劇了人們對生成式AI模型改進速度慢于預期的擔憂。AI高管表示，每代新模型的訓練成本比上一代高三到五倍，意味著回本難度更大。另一障礙是芯片會迅速貶值，不像光纖可閑置多年，AI芯片像汽車一樣很快落后于新技術。銀湖資本聯(lián)合創(chuàng)始人羅杰·麥克納米說，“這比以往所有科技泡沫加起來都大，這個行業(yè)即使能像史上最成功的科技產(chǎn)品一樣成功，也可能無法證明當前的投資水平是合理的?！?/p>

盡管如此，資金仍源源不斷涌入。Applied Digital近期又在北達科他州破土動工建設一座280兆瓦的新數(shù)據(jù)中心，目前尚未找到租戶。在埃倫代爾，白天人口會翻倍，因為建筑工人午餐時擠滿了加油站的三明治柜臺。數(shù)據(jù)中心完工后，預計常住人口將增加300至400人，占比約三分之一。埃倫代爾市長唐·弗拉赫蒂說，住房短缺日益嚴重，政府已貸款修建排水、道路等基礎設施，為約20套新房做準備?！拔覀兪窃诿半U，如果AI熱潮破滅，一切可能崩塌，”弗拉赫蒂說，“但如果沒有這波熱潮，20或30年后埃倫代爾可能成為鬼城?！薄拔覀儸F(xiàn)在正處于風口浪尖，只能繼續(xù)沖下去?！?/p>

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(責任編輯：0764)

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