不容忽視的是，AI建設(shè)背后的融資很復(fù)雜，債務(wù)幾乎存在于每個(gè)層面。Alphabet、微軟、亞馬遜、Meta等公司打造自己的AI產(chǎn)品，有時(shí)還將云計(jì)算服務(wù)訪問(wèn)權(quán)出售給OpenAI等設(shè)計(jì)AI模型的公司。僅這四家“超大規(guī)?！惫久髂曩Y本支出預(yù)計(jì)近4000億美元，超過(guò)阿波羅太空計(jì)劃按今日美元計(jì)算的成本。有些公司自己建設(shè)數(shù)據(jù)中心，有些則依賴第三方來(lái)建造配備冷卻設(shè)備和電力的巨型倉(cāng)庫(kù)。然后是像CoreWeave這樣的中間商公司，其負(fù)責(zé)人是前大宗商品交易員邁克爾·因特拉托爾。CoreWeave的主要業(yè)務(wù)是租賃數(shù)據(jù)中心，用英偉達(dá)芯片填滿它們，然后將這些服務(wù)器出租給科技公司。CoreWeave的崛起相當(dāng)迅速。2017年，因特拉托爾與一家能源對(duì)沖基金的前同事聯(lián)合創(chuàng)辦了Atlantic Crypto，購(gòu)買服務(wù)器來(lái)挖掘加密貨幣以太幣。2019年，因特拉托爾將公司更名為CoreWeave，并轉(zhuǎn)向?yàn)锳I提供動(dòng)力的云計(jì)算服務(wù)器。2022年ChatGPT的發(fā)布點(diǎn)燃了AI狂熱后，他全力加速，迅速積累數(shù)據(jù)中心和芯片，并以驚人的速度與AI公司簽署租賃協(xié)議。他獲得了英偉達(dá)的投資，如今英偉達(dá)持有其超過(guò)6%的股份。截至本周，CoreWeave已經(jīng)與科技公司簽訂了價(jià)值超過(guò)420億美元的未來(lái)服務(wù)器租賃合同，其中包括25日宣布的與OpenAI先前協(xié)議的擴(kuò)展，金額高達(dá) 65 億美元。

這種增長(zhǎng)是由大量債務(wù)推動(dòng)的。為了加快芯片采購(gòu)，CoreWeave求助于其最大的融資伙伴黑石集團(tuán)，以及其他渴望進(jìn)入AI領(lǐng)域的領(lǐng)軍者。CoreWeave與包括微軟在內(nèi)的頂級(jí)科技公司交易的融資利率起始于8%以上，對(duì)初創(chuàng)公司則更高。CoreWeave大約有150億美元的債務(wù)。它欠房東的錢更多：CoreWeave的證券備案文件顯示，它承擔(dān)著560億美元的數(shù)據(jù)中心租賃付款，租期通常約為10年。然而，根據(jù)其IPO文件，CoreWeave與科技公司的合同通常為2至5年。這意味著在與科技公司的合同到期后，它仍需支付數(shù)十億美元。同時(shí)，公司還在為許多尚未找到租戶的服務(wù)器支付租賃費(fèi)用。如果建設(shè)浪潮遠(yuǎn)超實(shí)際需求，或者科技公司不再依賴第三方供應(yīng)商，CoreWeave的數(shù)據(jù)中心最終可能會(huì)像本世紀(jì)初遍布美國(guó)被閑置的光纖電纜一樣。因特拉托爾表示，數(shù)據(jù)中心繁榮類似于上世紀(jì)初債務(wù)驅(qū)動(dòng)的美國(guó)電網(wǎng)建設(shè)，只是規(guī)模大得多，更像戰(zhàn)時(shí)動(dòng)員。他認(rèn)為，未來(lái)幾年CoreWeave的數(shù)據(jù)中心會(huì)有足夠的需求。他表示，公司的債務(wù)主要與其與科技公司的合同掛鉤，這些合同提供的收入足以償還貸款和租賃費(fèi)用。他說(shuō)，高融資成本是“你構(gòu)建新事物時(shí)不得不交的學(xué)費(fèi)，我們支付了那筆學(xué)費(fèi)以盡早入場(chǎng)”。他說(shuō)，不會(huì)告訴你沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)，但在如何減輕風(fēng)險(xiǎn)，以及構(gòu)建債務(wù)方面非常深思熟慮。