以老鋪黃金、周大福為代表的頭部金飾品牌漲價(jià)潮發(fā)生的同時(shí)，國際金價(jià)出現(xiàn)了價(jià)格跳水的情況，“現(xiàn)貨跌、終端漲”呈現(xiàn)出背離趨勢。宋蔣圳認(rèn)為，近期金價(jià)下跌是技術(shù)性調(diào)整與市場情緒變化的共同結(jié)果。年初以來金價(jià)累計(jì)漲幅超60%，10月21日單日暴跌6%觸發(fā)止損盤集中離場，疊加俄烏沖突談判進(jìn)展，中美關(guān)稅談判預(yù)期微調(diào)等因素，導(dǎo)致短期資金流出。但全球央行購金、去美元化趨勢及經(jīng)濟(jì)不確定性等核心支撐未動(dòng)搖，他認(rèn)為這是對前期超漲的風(fēng)險(xiǎn)釋放，中長期上行邏輯仍成立。

就國際金價(jià)到年底可能呈現(xiàn)出何種走勢，宋蔣圳認(rèn)為年底前或呈現(xiàn)高位震蕩格局，需關(guān)注美聯(lián)儲10月議息會議及地緣局勢演變。若降息落地或超預(yù)期降息50個(gè)基點(diǎn)，且地緣風(fēng)險(xiǎn)升溫，金價(jià)有望再度沖擊4300美元/盎司；若美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超預(yù)期強(qiáng)勁，可能壓制短期反彈空間，但調(diào)整幅度或有限。

部分購買實(shí)物金飾的消費(fèi)者抱有期待所持黃金產(chǎn)品保值增值的意愿。而金價(jià)長時(shí)間上漲之后的下跌，已經(jīng)連帶影響到積存金、黃金ETF等市場。在國際金價(jià)下跌但頭部金飾連連漲價(jià)的大背景下，購買實(shí)物金飾和投資黃金ETF的群體感受到了“溫差”。宋蔣圳分析道，黃金ETF等工具門檻低、流動(dòng)性強(qiáng)，吸引新手參與，但不少人近期虧損反映出三個(gè)問題：首先是風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知不足，黃金短期波動(dòng)劇烈，新手誤將其視為“穩(wěn)賺不賠”資產(chǎn)。其次是杠桿與追漲行為，部分投資者通過衍生品或高頻交易放大風(fēng)險(xiǎn)。最后就是長期配置思維的缺乏，黃金的核心價(jià)值在于對沖通脹和地緣風(fēng)險(xiǎn)，而非短期套利。市場需加強(qiáng)投資者教育，避免將黃金工具異化為投機(jī)標(biāo)的。

據(jù)中國黃金協(xié)會，上半年黃金首飾消費(fèi)量同比下降26%。但與此同時(shí)，黃金產(chǎn)品的頭部品牌的零售值卻出現(xiàn)了逆勢增長的情況，例如周大福第二季度集團(tuán)零售值增長4.1%，其中定價(jià)黃金產(chǎn)品類別的零售值增長增速同比增長43.7%。如今，“現(xiàn)貨跌、終端漲”背離趨勢的出現(xiàn)，會影響消費(fèi)者購買實(shí)體金飾的意愿嗎？宋蔣圳認(rèn)為，隨著黃金產(chǎn)品價(jià)格的持續(xù)上漲，能夠匹配到的消費(fèi)群體也隨之變得越來越高端，高端消費(fèi)者的需求層次更加關(guān)注品牌帶來的優(yōu)越感、產(chǎn)品設(shè)計(jì)的獨(dú)到性，以及工藝水平的精美程度，價(jià)格敏感度反而相對較低。