創(chuàng)新藥龍頭領(lǐng)跑與新銳突圍的雙重奏

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2025-11-13 15:11:35 今日頭條

創(chuàng)新藥龍頭領(lǐng)跑與新銳突圍的雙重奏！

重新在上行周期的創(chuàng)新藥行業(yè)，進(jìn)入上市公司密集發(fā)布三季報(bào)的時(shí)間。

從市值與業(yè)績(jī)表現(xiàn)看，邁入千億市值的創(chuàng)新藥企呈現(xiàn)不同格局。老牌藥企有成功轉(zhuǎn)型，也有在摸著石頭過(guò)河。新興藥企的龍頭打通盈利閉環(huán)，也有還在“燒錢”階段。無(wú)論如何，資本市場(chǎng)的熱鬧再現(xiàn)了“A+H”兩地上市機(jī)遇。

這次的創(chuàng)新藥風(fēng)暴，標(biāo)志著國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥從“政策驅(qū)動(dòng)的復(fù)蘇期”一躍邁入“價(jià)值驅(qū)動(dòng)的成長(zhǎng)期”。過(guò)去，政策支持回答了“創(chuàng)新藥能不能投”，由此開(kāi)啟行業(yè)估值泡沫時(shí)代。眼下，商業(yè)化的兌現(xiàn)回應(yīng)了“創(chuàng)新藥能不能賺”，而海外BD交易打開(kāi)了“創(chuàng)新藥能走多遠(yuǎn)”的想象空間。

千億俱樂(lè)部的“老牌”面孔

截至10月31日，A股醫(yī)藥上市公司超千億市值的創(chuàng)新藥企包括百濟(jì)神州（688235.SH）、恒瑞醫(yī)藥（600276.SH）、百利天恒（688506.SH），對(duì)應(yīng)市值分別為4571.96億元、4257.76億元、1539.94億元。

港股方面，剔除“A+H”兩地上市公司，同期千億市值的成員有翰森制藥（03692.HK）、信達(dá)生物（01801.HK）、中國(guó)生物制藥（01177.HK）、康方生物（09926.HK）、石藥集團(tuán)（01093.HK），對(duì)應(yīng)市值2164.11億港元、1520.75億港元、1437.07億港元、1177.22億港元、1068.13億港元。

至此，8家上市公司沖進(jìn)千億俱樂(lè)部。

其中，恒瑞醫(yī)藥是那個(gè)最受矚目的公司。今年前三季度，該企業(yè)營(yíng)收、歸母凈利潤(rùn)分別為231.88億元、57.51億元，各自同比增長(zhǎng)14.85%、24.5%。其中，創(chuàng)新藥收入占比達(dá)58%，大單品PD-1抑制劑卡瑞利珠單抗的銷售額超50億元。

看到商業(yè)化的果實(shí)，資本市場(chǎng)向恒瑞醫(yī)藥送出鮮花和掌聲。同時(shí)，該企業(yè)的研發(fā)取得雙重突破。其一，管線的梯隊(duì)化已然成型，GLP-1/GIP雙靶點(diǎn)激動(dòng)劑申報(bào)上市，12款A(yù)DC藥物進(jìn)入臨床，形成“腫瘤+代謝”雙核心布局。其二，對(duì)外的BD交易增厚業(yè)績(jī)，僅7月與GSK達(dá)成合作首付款就有5億美元，標(biāo)志恒瑞醫(yī)藥從“自主研發(fā)”向“全球合作”升級(jí)。

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