美聯(lián)儲降息預(yù)期升溫市場觀望情緒濃厚(3)

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2025-12-11 00:32:44 北京商報

中共中央政治局日前召開會議，分析研究2026年經(jīng)濟(jì)工作。會議指出，明年經(jīng)濟(jì)工作要堅持穩(wěn)中求進(jìn)、提質(zhì)增效，繼續(xù)實施更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，發(fā)揮存量政策和增量政策集成效應(yīng)，加大逆周期和跨周期調(diào)節(jié)力度，切實提升宏觀經(jīng)濟(jì)治理效能。

明明表示，若美聯(lián)儲降息，則中美利差將進(jìn)一步收窄，人民幣有望持續(xù)保持強(qiáng)勢。對于我國而言，貨幣政策將迎來更多空間，可以把握美聯(lián)儲降息的窗口期，適時降低我國的政策利率，并帶動貸款利率的下調(diào)，進(jìn)一步降低實體經(jīng)濟(jì)融資成本，為企業(yè)發(fā)展提供更多支撐，有助于國內(nèi)需求的持續(xù)回升。

白雪認(rèn)為，若美聯(lián)儲此次降息如期落地，將為國內(nèi)貨幣政策提供更充裕的操作空間，但政策走向?qū)⒅饕Q于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面的需要。當(dāng)前，中國的政策基調(diào)明確，宏觀政策的擴(kuò)張取向已經(jīng)基本確立。由于2026年我國物價還會處于偏低水平，美聯(lián)儲降息會減輕外部因素對國內(nèi)貨幣政策靈活調(diào)整的掣肘，在這一有利的外部窗口下，2026年我國貨幣政策在適度寬松方向上有充足的空間。

作為全球流動性的“風(fēng)向標(biāo)”，美聯(lián)儲降息將通過利差重構(gòu)、資本流動等渠道，推動全球股匯債市進(jìn)入新的發(fā)展周期。美元指數(shù)的走勢是美聯(lián)儲降息“風(fēng)向標(biāo)”的直接體現(xiàn)。結(jié)合過去降息帶來的變動來看，2025年9月首次降息落地后，美元指數(shù)短期內(nèi)迅速下探至96.22附近的年內(nèi)低點，創(chuàng)下近22個月以來新低；10月第二次降息后，美元指數(shù)再度短線走弱，但隨后鮑威爾“12月降息并非絕對”的鷹派表態(tài)引發(fā)市場預(yù)期修正，美元指數(shù)快速反彈，至當(dāng)前已回升至99附近，年內(nèi)跌幅從接近11%收斂至9%以內(nèi)。美聯(lián)儲本次“鷹派降息”也是為了抑制美元指數(shù)單邊下跌勢頭。

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