肖鋼是否為股票衍生品，為做空機制正名，這是一個看點。

不過在目前股災3.0災情仍未恢復的情況下，肖鋼可能會對這類問題比較低調(diào)。

6、最大的傷痛：熔斷機制懷孕數(shù)年，誕生后數(shù)日而亡

熔斷機制可謂懷孕數(shù)年，但誕生后卻數(shù)日而亡。這對肖鋼打擊太大了。雖然說造成股災3.0有很多原因，但熔斷機制成了千夫所指的“罪人”。

其實熔斷機制一出來，一條財經(jīng)就質(zhì)疑過，5%熔斷起點過低，第一次股災中10%都會出現(xiàn)踩踏，5%難道不會出現(xiàn)更嚴重的踩踏事件？

監(jiān)管層是否統(tǒng)計歷史數(shù)據(jù)？是否考慮過互聯(lián)網(wǎng)時代的群眾心理和杠桿時代的流動性需求？

我國股市是T+1，人家是T+0，當時我們認為監(jiān)管層搞熔斷是為了下一步實行T+0。

最重要是的磁吸效應：5%熔斷，意味著3%就會恐慌。

熔斷間隔太短：5%第一次熔斷，距離7%第二次熔斷只是瞬間的事情。

熔斷之后停止交易時間長達半小時，后來總算聽了意見，改為15分鐘

熔斷之后，監(jiān)管層、交易所應該做什么，沒有交代。

對于熔斷機制，目前證監(jiān)會說是“暫停”，16日肖鋼講話，應該會有明確的說法。

7、多層次市場：處理好國家意志與自身利益

發(fā)展直接融資，避免剛性兌付，必須要建立多層次資本市場體系。這是國家意志，也是肖鋼的任務。

2015年12月23日召開的國務院常務會議上再次提到了“建立戰(zhàn)略新興板”，或許意味著戰(zhàn)略新興板距其誕生之日或已為期不遠。有人預計戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)新興板將與注冊制在2016年同步推出。肖鋼講話應該會提到戰(zhàn)略新興板的實施情況。

新三板往往被為中國的納斯達克，掛牌數(shù)量已經(jīng)突破5000家。2015年11月20日，證監(jiān)會宣布新三板改革，引入分層制，初步分兩層；試點新三板轉板創(chuàng)業(yè)板；引入公募，發(fā)展做市。

當然新三板還是存在很多問題，比如500萬投資門檻降不降，這對于眾多個人投資者來說是一個攔路虎。其實，500萬的風險和100萬的風險到底有多大差別，還真難說清楚。

另外競價交易是主板市場最為特色鮮明的制度，新三板暫時無緣競價，也將繼續(xù)使新三板的流動性不能迅速活躍。這些問題是否在肖鋼的考慮范圍。

多層次資本市場雖然是國家意志，但也存在各個資本市場的自身利益問題，如何協(xié)調(diào)？

除了股災，目前又有一些新問題，比如人民幣兌美元貶值的影響，中國資本市場的開放和資本賬戶下人民幣的自由兌換應該會控制節(jié)奏。

如果資本流入，可能會步子快一點，但資本流出則可能慢一點。深港通目前基本上沒有太大爭議，萬事俱備，只欠東風。

滬倫通仍處在探索階段，但對中國意義重大。

8、養(yǎng)老金入市：能否真正成為市場的穩(wěn)定器

2015年8月23日，國務院發(fā)布《基本養(yǎng)老保險基金投資管理辦法》，投資股票、股票基金、混合基金、股票型養(yǎng)老金產(chǎn)品的比例，合計不得高于養(yǎng)老基金資產(chǎn)凈值的30%。

引入養(yǎng)老金等長期資金入市，這對中國資本市場長期穩(wěn)健發(fā)展意義重大，對養(yǎng)老金本身的增值，分享中國經(jīng)濟發(fā)展的成果也意義重大。

中國證監(jiān)會祁斌的一個演講——《我們需要一個什么樣的資本市場》提到：美國經(jīng)濟的巨大成功源于養(yǎng)老金、資本市場和高科技三者的結合；按照中國目前的基本養(yǎng)老金體制，2050年前后缺口將達幾十萬億；要推動養(yǎng)老體系改革與資本市場發(fā)展良性互動，這可以成為解決中國社會諸多問題的一個關鍵的抓手。

不過中國很多股民是把養(yǎng)老金入市當成“救兵”看的。

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