近日，上海證券交易所、深圳證券交易所聯(lián)合中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司，發(fā)布了《股票質(zhì)押式回購交易及登記結(jié)算業(yè)務(wù)辦法（2017年征求意見稿）》。

據(jù)有關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，本次修訂主要包括三個方面：一是進(jìn)一步聚焦服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)定位。明確融入方不得為金融機(jī)構(gòu)或其發(fā)行的產(chǎn)品，融入資金應(yīng)當(dāng)用于實(shí)體經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)經(jīng)營并專戶管理，融入方首次最低交易金額不得低于500萬元，后續(xù)每次不得低于50萬元，不再認(rèn)可基金、債券作為初始質(zhì)押標(biāo)的。二是進(jìn)一步強(qiáng)化風(fēng)險管理。明確股票質(zhì)押率上限不得超過60%，單一證券公司、單一資管產(chǎn)品作為融出方接受單只A股股票質(zhì)押比例分別不得超過30%、15%，單只A股股票市場整體質(zhì)押比例不超過50%。三是進(jìn)一步規(guī)范業(yè)務(wù)運(yùn)作。明確證券公司開展業(yè)務(wù)的資質(zhì)條件，要求證券公司建立融入方信用風(fēng)險持續(xù)管理及資金用途跟蹤管理機(jī)制。

天風(fēng)證券分析師劉晨明公開表示，股票質(zhì)押新規(guī)征求意見稿至少在兩個方面吻合了金融工作會議的精神。一方面，服務(wù)實(shí)體是金融的“天職”。征求意見稿明確了通過股票質(zhì)押融入資金應(yīng)當(dāng)用于實(shí)體經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)經(jīng)營并專戶管理，但金融機(jī)構(gòu)本身不能作為資金融入方。提高資金門檻則是為了限制散戶加杠桿行為，使得股票質(zhì)押業(yè)務(wù)更多地為企業(yè)經(jīng)營管理使用；另一方面，防風(fēng)險、去杠桿的態(tài)度明確。質(zhì)押率、質(zhì)押比例、單一券商單個資管計劃質(zhì)押比例的規(guī)定，都是出于這方面考慮。

“總體來看，股票質(zhì)押征求意見稿，對存量業(yè)務(wù)幾乎沒有影響，對新增合約的影響也在可控范圍。同時，‘新老劃斷’的規(guī)定也給了市場足夠的緩沖?！眲⒊棵髡f，金融工作會議以來的一系列監(jiān)管動作，都有這樣的特點(diǎn)，即監(jiān)管的思路很明確，去杠桿的決心很堅決。經(jīng)過去年底到今年初的市場震蕩，監(jiān)管手段會趨于溫和，以避免對市場形成過大沖擊。

興業(yè)證券策略分析師王德倫認(rèn)為，短期內(nèi)新規(guī)對部分質(zhì)押比例較高的個股可能有所沖擊，從而擾動風(fēng)險偏好，但整體影響依然可控。