近日，央行和證監(jiān)會各自出臺新規(guī)，對同業(yè)存單市場念起“緊箍咒”?？s短發(fā)行期限、提升投資監(jiān)管紅線，再加上此前央行提出的納入宏觀審慎評估（MPA）考核，監(jiān)管機(jī)構(gòu)對同業(yè)存單市場的協(xié)調(diào)監(jiān)管正逐步落地。

在業(yè)內(nèi)人士看來，未來同業(yè)存單新增供給在邊際上減少，不同評級銀行的同業(yè)存單利差將加劇分化，低資質(zhì)銀行的同業(yè)融資成本或?qū)⒚黠@抬升。

　　新規(guī)抬升低資質(zhì)銀行同業(yè)存單發(fā)行成本

證監(jiān)會上周公布的《公開募集開放式證券投資基金流動性風(fēng)險管理規(guī)定》（下稱新規(guī)）提出，貨幣市場基金擬投資于主體信用評級低于AA+的商業(yè)銀行的銀行存款與同業(yè)存單的，應(yīng)當(dāng)經(jīng)基金管理人董事會審議批準(zhǔn)，相關(guān)交易應(yīng)當(dāng)事先征得基金托管人的同意，并作為重大事項履行信息披露程序。

而在此之前的征求意見稿中并無這一條規(guī)定。興業(yè)研究分析師何津津表示，新規(guī)增加了對同業(yè)存單與銀行存款的規(guī)定，這意味著未來銀行信用資質(zhì)的分化會更加明顯，低于AA+銀行的同業(yè)存單發(fā)行成本上升，對于中小銀行流動性風(fēng)險的管理提出了更高的要求。

記者從業(yè)內(nèi)了解到，雖然新規(guī)并未明令禁止貨基投資同業(yè)存單，但基金的配置意愿明顯下降，而一些資質(zhì)不足的中小銀行也可能相應(yīng)減少同業(yè)存單發(fā)行量。記者通過Wind資訊統(tǒng)計，截至9月3日，主體信用評級AA+以下銀行在銀行間市場發(fā)行的同業(yè)存單量為11359.9億元，占同業(yè)存單存續(xù)總量的13.7%。

此外，新規(guī)還要求，貨幣市場基金投資于主體信用評級低于AAA的機(jī)構(gòu)發(fā)行的金融工具占基金資產(chǎn)凈值的比例合計不得超過10%，其中，單一機(jī)構(gòu)發(fā)行的金融工具占基金資產(chǎn)凈值的比例合計不得超過2%。前述金融工具包括了同業(yè)存單，也對貨基持有相關(guān)金融工具造成約束。

業(yè)內(nèi)人士表示，通過區(qū)分不同資質(zhì)商業(yè)銀行的信用風(fēng)險，將抬升部分銀行的同業(yè)融資成本，限制銀行過度開展不合規(guī)的同業(yè)業(yè)務(wù)。

　　同業(yè)存單市場規(guī)范全面升級

作為中小銀行主動負(fù)債的利器，同業(yè)存單旨在滿足金融機(jī)構(gòu)之間短期資金調(diào)用需求，便于流動性管理。但由于實體經(jīng)濟(jì)“資產(chǎn)荒”、監(jiān)管存在漏洞，不少銀行大量發(fā)行同業(yè)存單來抬升杠桿、同業(yè)套利，導(dǎo)致資金空轉(zhuǎn)，加大流動性風(fēng)險。

從銀行業(yè)半年報來看，各家銀行的同業(yè)業(yè)務(wù)增速放緩，同業(yè)負(fù)債均呈現(xiàn)不同程度下滑，體現(xiàn)了監(jiān)管效果。據(jù)興業(yè)研究統(tǒng)計，過去較多依賴同業(yè)業(yè)務(wù)的農(nóng)商行和股份制銀行，今年上半年的同業(yè)資產(chǎn)增速均下降超過20%。

然而到了6、7月份，隨著流動性回暖，各機(jī)構(gòu)又有重啟杠桿的趨勢，同業(yè)存單套利空間重現(xiàn)。為遏制這一趨勢，央行在今年二季度貨幣政策執(zhí)行報告中提出，擬于2018年一季度評估時起，將資產(chǎn)規(guī)模5000億元以上的銀行發(fā)行的1年以內(nèi)同業(yè)存單，納入MPA同業(yè)負(fù)債占比指標(biāo)進(jìn)行考核。

隨后央行再出規(guī)定，形成“組合拳”。自9月1日起，金融機(jī)構(gòu)不得新發(fā)行期限超過1年（不含）的同業(yè)存單，進(jìn)一步限制銀行的同業(yè)負(fù)債規(guī)模擴(kuò)張。

雖然長期限同業(yè)存單的發(fā)行占比不高，但體現(xiàn)出當(dāng)前對同業(yè)存單市場監(jiān)管的全面升級。央行數(shù)據(jù)顯示，今年上半年1年期（不含）以上同業(yè)存單發(fā)行量和余額分別有372億元和1115億元，分別占其總量的0.4%和1.4%。

隨著同業(yè)監(jiān)管從嚴(yán)，同業(yè)存單發(fā)行成本上升，未來銀行對同業(yè)存單等同業(yè)業(yè)務(wù)的依賴度或?qū)⒅鸩浇档?。（金嘉?陳羽）