中國網(wǎng)財經(jīng)9月4日訊(記者 劉小菲)證監(jiān)會8月30日晚間披露的《創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委2017年第67次會議審核結果公告》顯示，如意情生物科技股份有限公司(以下簡稱“如意情”)首發(fā)申請未獲通過。

如意情此前在證監(jiān)會網(wǎng)站披露招股說明書，公司擬在深交所創(chuàng)業(yè)板上市，計劃募集資金4.5億元，除8932.85萬元用于償還銀行借款外，其余將投向如意情20萬瓶食用菌新建和工程技術研究中心擴建項目。

100%主營業(yè)務收入來自金針菇

公開資料顯示，如意情是一家以鮮品食用菌研發(fā)、工廠化培植及銷售為主營業(yè)務的公司，其前身是成立于2010年6月份的武漢如意食用菌。據(jù)了解，如意情先后建設了武漢和廈門兩地食用菌生產(chǎn)基地，如意情目前主營業(yè)務收入全部來源于金針菇。目前，公司日產(chǎn)金針菇293噸，折合年產(chǎn)新鮮金針菇10.55萬噸生產(chǎn)能力，位列國內(nèi)工廠化金針菇產(chǎn)能前三位。

財務數(shù)據(jù)顯示，2017年上半年，如意情實現(xiàn)營業(yè)收入2.55億元，凈利潤3187.25萬元，2014-2016年實現(xiàn)營業(yè)收入4.05億元、5.72億元和5.41億元，同期凈利潤為-3293.2萬元、8527.56萬元和8729.37萬元。報告期內(nèi)公司的主營業(yè)務收入分別為3.99億元、5.63億元、5.33億元和2.5億元，占當期總營收的比例超過98%。如意情在招股書中提示，如果因居民消費習慣變化導致金針菇消費量下降，抑或由于市場競爭導致金針菇市場價格大幅下降，公司將面臨因產(chǎn)品過于集中導致業(yè)績下降的風險。

長期關注該行業(yè)的某食用菌工程師在接受中國網(wǎng)財經(jīng)記者采訪時表示：“過度依賴金針菇的收入是公司的較為嚴重的軟肋。而登陸創(chuàng)業(yè)板的如意情，高舉著菌品技術研發(fā)旗幟吶喊的如意情，若公司的業(yè)務長期停留在單一品種上，似乎也辜負了‘研發(fā)’二字的意義?！辈贿^，如意情在招股書中提到，公司目前公司正在小批量研發(fā)試產(chǎn)海鮮菇、白玉菇、蟹味菇、杏鮑菇與雙孢菇。

也有券商研究員告訴中國網(wǎng)財經(jīng)記者：“如果如意情僅僅靠‘菌種’一詞便能實現(xiàn)以‘生物制品’的身份登陸資本市場，恐怕有偷換概念的嫌疑?！?/p>

金針菇價格下降明顯 綜合毛利率持續(xù)下滑

如意情財務數(shù)據(jù)顯示，公司毛利率近幾年出現(xiàn)連續(xù)下滑。2015年、2016年和2017年上半年，如意情的綜合毛利率分別為24.34%、23.91%和17.7%，而同期雪榕生物分別為34.7%、32.4%和23.5%，眾興菌業(yè)分別為34.36%、30.62%和18.2%。

至于毛利率持續(xù)下滑的原因，如意情認為“金針菇的價格波動”不容忽視。據(jù)招股書披露，2014-2016年及2017年1-6月，如意情金針菇的平均售價分別為5.75元/公斤、6.09元/公斤、5.62元/公斤和5.28元/公斤，也就是說，自2015年以來，如意情的金針菇售價在持續(xù)下降。另外，如意情還在招股書中提示了金針菇價格的季節(jié)性特征波動風險。如意情稱，從過往的歷史經(jīng)驗來看，金針菇價格在每年第二、三季度較低，第一、四季度較高，春節(jié)前后達到頂峰，并在春節(jié)后急劇下跌。

事實上，隨著全國食用菌工廠化生產(chǎn)企業(yè)數(shù)量的增多，“市場競爭加劇，產(chǎn)品價格大幅”已是食用菌行業(yè)的明顯特征，其中頭頂“金針菇第一股”光環(huán)的星河生物已經(jīng)退出了該項業(yè)務。值得一提的是，已全面向醫(yī)療健康領域轉型的星河生物，2016年其便止住了連續(xù)3年的虧損。星河生物曾在2013年年報稱，報告期內(nèi)，公司面臨著嚴峻的國內(nèi)經(jīng)濟形勢，但食用菌工廠化產(chǎn)能仍在持續(xù)增加，而由于金針菇持續(xù)降價，生產(chǎn)廠家在扣除運輸費用和經(jīng)銷商利潤后的收益所剩無幾。

中國網(wǎng)財經(jīng)記者還注意到，如意情另外兩家A股市場的“老前輩”其業(yè)績表現(xiàn)也不盡如人意。剛剛出爐的2017半年報顯示，眾興菌業(yè)凈利潤6384.34萬元，與上年同期相比下滑15.03%；而2016年上市的金針菇行業(yè)龍頭老大——雪榕生物上市首年便交出了一份營業(yè)和凈利潤雙降的財報。年報數(shù)據(jù)顯示，雪榕生物2016年實現(xiàn)營業(yè)收入9.99億元，同比下滑1.99%；凈利潤1.05億元，同比下降15.03%。值得一提的是，2012-2015年公司這兩項財務指標均處于增長態(tài)勢。

上述食用菌工程師告訴中國網(wǎng)財經(jīng)記者，金針菇乃至整個食用菌行業(yè)產(chǎn)能過剩、市場有限、技術成熟易復制等因素已讓該行業(yè)成為極低門檻的行業(yè)，所以如意情如何保持業(yè)績的持續(xù)增長，是擺在該公司面前亟待解決的一大問題。

資產(chǎn)負債率遠超同行 公司值錢的全部抵押給銀行

不過，對于上述工程師所提到的食用菌行業(yè)產(chǎn)能過剩等現(xiàn)狀，如意情似乎并不認同。中國網(wǎng)財經(jīng)記者注意到，如意情在招股書中提到，本次IPO計劃募集資金4.5億元，其中3.28億元“日產(chǎn)20萬瓶食用菌新建項目”，如意情表示，項目達產(chǎn)后將新增日產(chǎn)10萬瓶金針菇日產(chǎn)能和10萬瓶海鮮菇日產(chǎn)能。

如意情還計劃將8932.85萬元IPO募資用于償還銀行借款。招股書顯示，2014-2016年末，如意情資產(chǎn)負債率(母公司)分別為74.05%、51.69%和41.46%，而同期行業(yè)平均值為40.41%、38.07%和38.22%。

中國網(wǎng)財經(jīng)記者還注意到，截至招股說明書簽署日，如意情不僅將全部的有證房屋建筑物(連同土地)均用于抵押擔保，還將賬面原值合計2.67億元的機器設備也用于抵押擔保。如意情在招股書中提到，如果一旦發(fā)生銀行債務違約，有可能觸發(fā)主要生產(chǎn)資產(chǎn)被凍結，影響公司的日常生產(chǎn)經(jīng)營活動，存在抵押擔保風險。