統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2017年創(chuàng)業(yè)板被否的33家企業(yè)中，2014-2016年間至少有一年凈利潤規(guī)模不足3000萬的企業(yè)達到30家，占今年被否創(chuàng)業(yè)板擬上市企業(yè)的91%。而最近一年歸母凈利潤低于3000萬元的有16家，其中僅2家公司過會，通過率12.5%，凈利潤最低的10家公司清一色未通過。

由上述低過會率看出，當前的IPO實際上是存在盈利門檻的，上海一家大型券商投行人士對時代周報記者指出：“發(fā)行人被否當然不只考慮盈利能力一個因素，通常是綜合評審的。但擬IPO企業(yè)的盈利能力不足會導致發(fā)審委更關(guān)注，一些問題也會更‘可疑’，比如是否為了提高利潤人為壓低員工薪酬等問題，再比如毛利異常、關(guān)聯(lián)交易、主要客戶情況、成本費用變化等?！?/p>

招商證券多項目被否

值得一提的是，前述4家被否企業(yè)中有3家的保薦機構(gòu)為招商證券，分別為智業(yè)軟件、世紀恒通科技與湖南廣信科技。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來，招商證券IPO過會家數(shù)在行業(yè)排名第12位，較去年同期下滑7位。首發(fā)募集資金共計63.39億元，行業(yè)排名第十，較去年同期下滑5位。今年以來被否的53家企業(yè)中，招商證券共有5家被否，成為保薦項目被否數(shù)量最多的券商之一。

北京一家中型券商投行人士對時代周報記者表示：“項目密集被否有偶然因素，但也暴露出投行的內(nèi)控問題，目前的嚴監(jiān)管大環(huán)境下，要加強內(nèi)控制度，對于盈利能力不夠理想的項目要慎重，實際上現(xiàn)在一些盈利能力不足的項目大多數(shù)投行已經(jīng)不愿意做了。”此前，證監(jiān)會新聞發(fā)言人多次強調(diào)，要嚴把上市公司入口關(guān)，堅持問題導向，完善IPO現(xiàn)場檢查等工作機制，依法嚴格審核、嚴格監(jiān)管，督促發(fā)行人和中介機構(gòu)歸位盡責，防止企業(yè)帶病上市。

實際上，雖然最近一年IPO節(jié)奏明顯加速，但投行業(yè)務收入?yún)s大面積同比下降。根據(jù)中報數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2017年上半年，28家上市券商實現(xiàn)投行業(yè)務收入130億元，同比下降21%，其中共有19家券商的投行業(yè)務收入為負增長。

不過，招商證券成為另外9家投行業(yè)務收入正增長的券商之一，實現(xiàn)投行業(yè)務收入10.04億元，同比增長2.3%。同時，招商證券的IPO儲備項目數(shù)量也十分搶眼，共有36家IPO承銷項目排隊。截至2017年9月21日，中國證監(jiān)會受理首發(fā)企業(yè)574家，其中，已過會48家，未過會526家。未過會企業(yè)中正常待審企業(yè)484家，中止審查企業(yè)42家。根據(jù)時代周報記者不完全統(tǒng)計，目前在證監(jiān)會排隊的企業(yè)中，超過40%企業(yè)的保薦機構(gòu)來自上市券商。