出售酒店和文旅項目，使得萬達商業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)更為輕盈。而更為深度的“去房地產(chǎn)化”，也會增加萬達商業(yè)IPO過會的籌碼。不過，因為上述交易涉及到資產(chǎn)變更，正在A股排隊的萬達商業(yè)和富力地產(chǎn)均順延3個名次。

7月19日萬達商業(yè)敲定資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓；9月28日，標普才基于交易核心下調(diào)萬達商業(yè)信用評級。兩個多月的時間差，足見標普的“遲鈍”。

另外一點值得注意的是，標普似乎還忽略了萬達商業(yè)已披露的財務數(shù)據(jù)。

2014年，萬達商業(yè)營業(yè)額1078.71億，凈利潤248.39億。2015年，萬達商業(yè)營業(yè)額1242.03億，同比增長15.14%；凈利潤299.71億，同比增長20.66%。2016年上半年，萬達商業(yè)營業(yè)額376.35億，同比增長21.82%；凈利潤61.75億，同比增長18.48%。

上海一位不愿具名的行業(yè)分析師表示，萬達商業(yè)在香港聯(lián)交所上市后的表現(xiàn)以及回A股招股書披露材料，都能說明萬達商業(yè)目前處于健康發(fā)展的過程中?！岸x擇IPO的敏感期下調(diào)萬達商業(yè)評級，不知道標普是否別有用心。”

資本市場方面，股市和債市似乎對標普的這份評級報告似乎并不感冒。

截至目前，萬達旗下的萬達電影，正在籌劃重大資產(chǎn)重組，尚未開盤；萬達旗下多只債券未出現(xiàn)劇烈波動。

更有意思的是，摩根大通在給客戶出具的一份研報中也提到了標普的評級報告。

摩根大通提出，宣布的資產(chǎn)處置將大大改變?nèi)f達的財務狀況，我們認為這應該更多地減輕監(jiān)管風險對其業(yè)務情況影響持續(xù)的擔憂；完成資產(chǎn)處置后，該公司的凈杠桿水平最低，B股名義流動性最高。

因此，摩根大通把標普下調(diào)萬達商業(yè)評級的行為概括為“見樹不見林”。