作為海爾集團執(zhí)行副總裁兼首席財務官的譚麗霞，在推進海爾資本全球化運作道路上又進行了新嘗試。

本月，海爾首次登陸境外美元債市場，境外發(fā)行10億美元高級永續(xù)債，海爾金控全資子公司成為此次發(fā)行主體。而譚麗霞的另一個身份正是海爾金控的董事長。

據悉，這是海爾首次境外發(fā)行債券。在我國香港特別行政區(qū)參與路演時，譚麗霞表示，這將進一步拓寬海外融資渠道，助力海爾物聯網引領轉型進程。

盡管美聯儲已多次加息，且給出了明確的加息預期，為債券市場增添壓力，但中資企業(yè)境外發(fā)債熱情仍不減，以此拓寬融資渠道，提高國際影響力。

經濟導報記者注意到，山東企業(yè)對境外發(fā)債興趣頗高。除了海爾集團，今年以來，濰柴動力（000338）發(fā)行7.75億美元高級境外永續(xù)債券，山東能源集團成功發(fā)行3億美元境外高級債券，山東海洋集團發(fā)行3年期、美元計價、高級無抵押債券。

“再融資及

一般經營性用途”

近期，海爾通過境外全資子公司發(fā)行一筆10億美元永續(xù)債券，發(fā)行票息為3.875%（T+192.7）。

海爾金控的相關人士18日對經濟導報記者說，對于此次發(fā)債的用途，外界有些猜測，“其實就是比較正常的資本運作?！?/p>

“發(fā)債用途以對投資者公布的為準，是再融資以及集團一般經營性用途?！鄙鲜鋈耸勘硎?。

創(chuàng)建于2015年的海爾金控是海爾集團實施網絡化戰(zhàn)略的支柱產業(yè)之一，與青島海爾（600690）、海爾電器（01169.HK）兩家上市公司實現互補，打造成為金融產業(yè)旗艦。

對于這筆美元計價高級永續(xù)債券，10月10日開始在我國香港特別行政區(qū)，以及新加坡路演。10月12日早9點開簿，至下午6點30分，這筆永續(xù)債券共獲得57億美元的認購額。中國銀行、法國巴黎銀行、星展銀行擔任此次發(fā)行的聯席全球協調人。

最終投資者類型50%為主權基金、37%為資產管理公司、8%為銀行、5%為其他。海爾金控方面表示，初始價格指引與最終價格大幅收窄50個基點，這是近年來中資企業(yè)境外債券收窄幅度最大之一。

在譚麗霞看來，此次永續(xù)債券發(fā)行體現了國際資本市場對海爾的信心。歐睿國際數據顯示，海爾大型家用電器2016年品牌零售量占全球市場的10.20%，連續(xù)8年蟬聯全球第一。

以永續(xù)債形式發(fā)行

海爾此次債券是以永續(xù)債的形式發(fā)行。所謂永續(xù)債，是指沒有到期日或期限非常長（一般超過30年）的債券。在境外，發(fā)行主體通常為以銀行等金融機構、大型企業(yè)等。

有機構參與者表示，永續(xù)債券沒有明確到期時間，因此投資機構非?？粗匕l(fā)行人的實力。

就在上月，濰柴動力在國際債券市場也發(fā)行了首只永續(xù)債券。根據濰柴動力披露的境外全資子公司濰柴香港能源發(fā)債進展。濰柴香港能源在境外發(fā)行本金金額為7.75億美元的高級永續(xù)債券，首5年不可贖回。

此次債券自2017年9月14日（包括當日）起至2022年9月14日（“首次提前贖回日”）按照年票息率3.75%計息。

據悉，今年9月4日起，濰柴動力在我國香港特別行政區(qū)，以及新加坡舉行了為期2.5天的債券路演。9月7日，其宣布發(fā)行基準永續(xù)債券，初始價格指導區(qū)間為4.250%，下午3點30分宣布認購簿規(guī)模超過56億美元，最終價格大幅收窄50個基點至3.750%。

此次發(fā)行的最終投資者分布是，50%為長期基金、17%為銀行、13%為企業(yè)、8%為保險投資者。

進一步拓寬融資渠道

對企業(yè)而言，境外發(fā)債一方面可以開拓境外融資渠道，同時還能提升自身的國際影響力。

今年7月，山東能源臨礦集團澳大利亞公司還發(fā)行了3年期、3億美元高級無抵押債券。

山東能源臨礦集團方面表示，此次發(fā)行境外債券，抓住美聯儲加息及美元利率預期上行的有利市場窗口，取得了發(fā)行全部成本控制在5%以內的目標。

最終，發(fā)行獲得10倍超額認購，簿記總規(guī)模超過32億美元，票面利率為4.55%，信用利差較初始指引收窄了35個BP(基點)，創(chuàng)目前BB國際信用評級的企業(yè)發(fā)行價歷史新低，與前期內保外貸相比，3年共節(jié)約財務費用2億元。

從發(fā)債過程看，自4月1日項目啟動以來，歷時3個半月。山東能源臨礦集團先后在我國香港特別行政區(qū)，以及新加坡和倫敦進行了16場路演；7月19日發(fā)布了債券初始價格指引，并于當天完成定價。

山東能源集團稱，此次境外發(fā)債開創(chuàng)了其下屬企業(yè)中第一個走出國門、創(chuàng)BB國際評級企業(yè)發(fā)行成本最低、發(fā)行工作總用時最短的記錄，進一步拓寬了融資渠道，降低融資成本，優(yōu)化債務結構，助力主業(yè)發(fā)展。

其還表示，由中資企業(yè)境外發(fā)債一般主要集中在亞洲地區(qū)，歐洲投資人較少參與；此次歐洲投資人占比達11%。

此外，有消息稱，本周，山東海洋集團發(fā)行3年期、美元計價、高級無抵押債券，初始價5.75%區(qū)域。中泰國際、中銀國際、國泰君安國際、興業(yè)銀行香港分行、浦銀國際承銷。

發(fā)行主體

以金融機構等為主

中企境外發(fā)債自2010年開始提速，到去年達到高峰。去年全年中資企業(yè)境外發(fā)債超過1200億美元。

民生證券的報告顯示，2017年上半年中資美元債發(fā)行1334只，規(guī)?？傆?682億美元。相比去年同期，發(fā)債數量翻了近十倍，發(fā)債規(guī)模大約翻3倍，整體放量，單筆平均融資規(guī)模下滑。

從發(fā)行數量與規(guī)模來看，銀行占比高達84%與46%（去年為60%與28%），地產3.1%與14.5%（去年為6.4%與9.5%），城投占比0.15%與0.48%（去年為7.3%，8.6%）。　

境外發(fā)債成為融資的重要補充途徑。值得一提的是，2015年9月，國家發(fā)改委發(fā)布了《關于推進企業(yè)發(fā)行外債備案登記制管理改革的通知》，簡化了境內企業(yè)境外發(fā)債的備案登記程序和外債的發(fā)行條件。

國海證券的丁蕊表示，幾乎所有境外債券發(fā)行的資金用途都是“一般公司用途”，不需要針對特定項目，發(fā)債所籌集資金可以由發(fā)行人自主支配使用。

不過，丁蕊還表示，在發(fā)行成本方面，境外發(fā)債的發(fā)行費相對較貴，一個交易通常需要邀請5-6家不同的律師，如果需要進行國際評級，評級費用也較高。如果考慮匯率鎖定的因素，債券票息一般會較國內發(fā)債高。