原尚股份綜合物流服務(wù)毛利率高于同行業(yè)上市公司，主要是汽車物流細分行業(yè)毛利率存在差異。一般而言，零部件采購物流毛利率相對較高，整車物流毛利率相對較低。報告期內(nèi)，原尚股份主營業(yè)務(wù)為汽車零部件采購物流，同行業(yè)上市公司長安民生和長久物流業(yè)務(wù)中整車物流占比最高，零部件采購物流占比很低，因而原尚股份物流業(yè)務(wù)毛利率高于同行業(yè)上市公司。

招股書提醒，在市場競爭日趨激烈的情況下，如果公司無法鞏固目前的競爭優(yōu)勢，或市場進入者增長過快導(dǎo)致競爭加劇，也將促使公司毛利率存在下降風(fēng)險。此外，公司會持續(xù)拓展非汽車行業(yè)范圍的客戶，減少對汽車行業(yè)的依賴度。與汽車業(yè)務(wù)相比，非汽車業(yè)務(wù)毛利率相對較低，如果非汽車業(yè)務(wù)收入占比大幅上升，將會導(dǎo)致公司綜合毛利率的下降。

　　負債逐年上升

2012年至2017年1-6月，原尚股份負債總額分別為3,736.95萬元、9,038.47萬元、10,290.65萬元、12,969.40萬元、15,415.04萬元、15,014.57 萬元。公司資產(chǎn)負債率（合并報表）分別為21.78%、36.14%、33.75%、31.55% 、32.31%、30.10%。

公司的負債主要為流動負債，最近三年各年末非流動負債的金額逐年上升，主要原因是報告期內(nèi)公司業(yè)務(wù)規(guī)模擴張，資本性支出需求增強，公司根據(jù)實際需要進行了長期借款。2017 年 6 月 30 日非流動負債金額下降，主要原因是長期借款減少。

短期借款主要為滿足公司短期資金需要獲取的銀行貸款。報告期各期末，短期借款余額分別為 1,400 萬元、3,900 萬元、2,300 萬元、1,000 萬元、2,000 萬元和 3,000.00 萬元，占流動負債的比例分別為 37.46%、43.15%、30.91%、12.07%、18.75%和 25.37%。

報告期各期末，公司應(yīng)付賬款余額分別為1,838.31萬元、3,736.49萬元、3,535.37 萬元、5,280.72 萬元、6,487.79萬元和 5,282.76 萬元，占流動負債的比例為 49.19%、41.34%、47.51%、63.72%、60.83%和 44.67%。公司應(yīng)付賬款主要為應(yīng)付外協(xié)承運商的運輸服務(wù)費以及承建商的工程款。

2015 年末，公司應(yīng)付賬款較 2014 年末增加 1,745.35 萬元，增加了 49.37%，主要原因是 2015 年公司新購車輛導(dǎo)致應(yīng)付車款增加 550.31 萬元，物流基地建設(shè)或更新改造導(dǎo)致應(yīng)付工程款增加 1,112.30 萬元。