值得注意的是，2016年深南電路綜合毛利率為20.53%，相較于2015年的綜合毛利率20.65%還有微幅下降趨勢。

資產負債率高于同行

深南電路近年發(fā)展迅速，而發(fā)展的前提是公司不斷借款，營收規(guī)模波動增長的同時，公司債臺也越壘越高。

招股書披露，2014-2016年、2017年1-6月，深南電路負債分別為24.89億元、34.14億元、35.62億元、36.90億元，負債額逐年遞增，今年上半年已經超過去年一整年的負債。

負債不斷走高，深南電路資產負債率 （合并） 亦始終處于高位，2014-2016年、2017年1-6月，分別為61.44%、71.57%、69.30%、66.85%。

需要關注的是，深南電路債調高筑并非行業(yè)普遍現(xiàn)象，與同行業(yè)上市公司興森科技（002436）、滬電股份（002463）、依頓電子（603328）等8家公司相比，深南電路的償債能力始終處于低位，顯著低于同行。

從流動比率來看，深南電路2014-2016年分別為0.92、0.71、0.95，遠低于每期同行的平均值1.63、1.84、1.97。而公司速動比率2014-2016年分別為0.52、0.39、0.49，也遠遠低于同行平均值1.55、1.61、1.70。資產負債率卻遠高于同行的平均值41.59%、34.82%和31%。

深南電路表示，償債能力低于同行主要是因為最近三年不斷擴大借款規(guī)模，購建生產用廠房、建筑物、土地使用權等長期資產。

靠舉債擴大規(guī)模的深南電路能否博得發(fā)審委“芳心”，《金融投資報》將繼續(xù)跟蹤關注。