記者 段倩男／文

10月28日，美都能源(600175.SH)公告稱，公司與山東瑞福鋰業(yè)有限公司(下稱“瑞福鋰業(yè)”)股東王明悅等各方簽訂框架協(xié)議，擬以不超過35.96億元現(xiàn)金收購(gòu)瑞福鋰業(yè)98.51%的股權(quán)。

美都能源是一家涉足房地產(chǎn)開發(fā)、金融及準(zhǔn)金融業(yè)等領(lǐng)域的上市公司，近年來在新能源板塊加速布局。

公告稱，此次并購(gòu)有利于上市公司進(jìn)入新能源電池產(chǎn)業(yè)鏈上游，有效拓寬上市公司利潤(rùn)來源。

不過，《證券市場(chǎng)周刊》記者發(fā)現(xiàn)，上市公司連續(xù)三年扣非歸母凈利潤(rùn)為負(fù)，最新一期的財(cái)報(bào)凈利率不足1%,而標(biāo)的公司近幾年業(yè)績(jī)波動(dòng)較大，產(chǎn)能利用率明顯低于同行上市公司，此次收購(gòu)的前景并不樂觀。

上市公司盈利式微

財(cái)報(bào)顯示，美都能源前三季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2727萬元，較上年同期減66.61%；營(yíng)業(yè)收入為49.86億元，較上年同期增27.90%；基本每股收益為0.01元，上年同期為0.03元。

其實(shí)，上市公司主營(yíng)業(yè)績(jī)的下滑并不是在2017年才出現(xiàn)，公司已經(jīng)連續(xù)三年扣非歸母凈利潤(rùn)為負(fù)值，2014-2016年分別為-1.22億元、-1.66億元和-7391萬元，但由于非經(jīng)常性損益分別為3.27億元、2.16億元和2.23億元，導(dǎo)致公司三年的歸母凈利潤(rùn)都為正值，非經(jīng)常損益儼然成為公司業(yè)績(jī)的晴雨表。

美都能源的毛利率也呈不斷下降趨勢(shì)，2014-2016年分別為24.73%、10.69%和6.31%，2017年前三季度的凈利率竟然僅為0.74%，上市公司的可持續(xù)盈利能力要打上一個(gè)很大的問號(hào)。

此次收購(gòu)采取現(xiàn)金支付方式，上市公司三季度報(bào)賬面上的貨幣資金為25.84億元，2016年年底為32.55億元。但《證券市場(chǎng)周刊》記者發(fā)現(xiàn)，公司前三季度的短期借款為31.08億元，比貨幣資金還多5.24億元。

既然公司貨幣資金這么充裕，為什么還有這么多借款呢？這無疑會(huì)給公司造成了沉重的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，公司2017年前三季度產(chǎn)生財(cái)務(wù)費(fèi)用2.3億元，約是2016年全年財(cái)務(wù)費(fèi)用8758萬元的2.63倍。

對(duì)于上述問題，美都能源相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)《證券市場(chǎng)周刊》記者表示，因?yàn)楣窘┠晗蛐履茉吹阮I(lǐng)域轉(zhuǎn)型，所以業(yè)績(jī)不太穩(wěn)定，儲(chǔ)備大量資金也是轉(zhuǎn)型的需要。

標(biāo)的公司估值暴增

瑞福鋰業(yè)主要從事電池級(jí)碳酸鋰和工業(yè)級(jí)碳酸鋰的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，實(shí)際控制人為王明悅，王明悅還持有山東明瑞化工集團(tuán)有限公司（下稱“明瑞集團(tuán)”）93.60%的股權(quán)。