上述負責人表示，因為標的公司碳酸鋰產(chǎn)品出現(xiàn)了量價齊升，所以估值比較合理；待標的公司2萬噸項目產(chǎn)能完全釋放后，業(yè)績會大幅增長，業(yè)績承諾也比較合理；對于標的公司誠信問題，上市公司會加強監(jiān)管。

產(chǎn)能難消

框架協(xié)議稱，標的公司擁有2.5萬噸/年的電池級碳酸鋰生產(chǎn)線和3000噸/年的高純碳酸鋰生產(chǎn)線。根據(jù)回復公告，標的資產(chǎn)近三年的實際產(chǎn)能分別為5000噸、5000噸、8000噸，實際產(chǎn)量分別為2729噸、2316噸、4518噸。

根據(jù)11月7日美都能源發(fā)布的《關于媒體報道的情況說明公告》，2017年前三個季度，瑞福鋰業(yè)已生產(chǎn)碳酸鋰3325噸，與2016年實際產(chǎn)量的3/4相當，并未因年產(chǎn)2萬噸碳酸鋰擴建項目的完成投產(chǎn)而有大幅提升。對此，上市公司解釋稱，因瑞福鋰業(yè)新增的年產(chǎn)2萬噸生產(chǎn)線于2017年下半年才開始進行試生產(chǎn)，產(chǎn)能并未完全釋放，預計待新增的年產(chǎn)2萬噸生產(chǎn)線完成竣工驗收后，瑞福鋰業(yè)生產(chǎn)規(guī)模將進一步提高。

《證券市場周刊》記者發(fā)現(xiàn)，標的公司的產(chǎn)能利用率遠低于同行水平，2014-2016年分別為54.58%、46.32%和56.48%，一直在50%左右徘徊。

2017年9月5日，天齊鋰業(yè)在投資者互動平臺上表示，目前公司碳酸鋰基本滿產(chǎn)。

2017年9月29日，贛鋒鋰業(yè)在投資者互動平臺上也表示，公司2017年擴產(chǎn)的1.5萬噸碳酸鋰項目自3月份投產(chǎn)后，產(chǎn)能爬坡順利，逐步釋放產(chǎn)能，近幾月每月能達到滿產(chǎn)的狀態(tài)；而2015年、2016年贛鋒鋰業(yè)碳酸鋰產(chǎn)量為7000萬噸，同樣是滿負荷生產(chǎn)。

在碳酸鋰市場需求不斷擴大、主要生產(chǎn)商基本滿負荷生產(chǎn)的情況下，瑞福鋰業(yè)碳酸鋰年產(chǎn)能利用率未免顯得詭異。

回復公告顯示，截至2017年6月，瑞福鋰業(yè)年產(chǎn)2萬噸碳酸鋰擴建項目基本完成，并開始試生產(chǎn)。不過目前標的公司的產(chǎn)能還有待進一步釋放，公司又增加了數(shù)倍于上一年實際產(chǎn)量的產(chǎn)能，未來能否及時消化令人擔憂。

上市公司也認識到了產(chǎn)能過剩可能帶來的風險?？蚣軈f(xié)議顯示，盡管碳酸鋰新增產(chǎn)能的釋放至少需要近一年半的時間，原材料礦山和鹽湖鹵水提鋰的擴產(chǎn)時間更長，但行業(yè)仍有產(chǎn)能釋放超出預期的風險，此種情況一旦出現(xiàn)，標的公司將可能面臨價格波動風險。

上市公司還認為，碳酸鋰行業(yè)市場需求大幅增長得益于動力電池行業(yè)市場需求的高速增長，雖然當前新能源汽車的發(fā)展形勢向好，但是未來其產(chǎn)銷量一旦出現(xiàn)階段性回落，會導致鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈上游鋰鹽產(chǎn)品價格的下滑。