記者 王東岳／文

帝王潔具（002798.SZ）主營(yíng)衛(wèi)生潔具的研發(fā)設(shè)計(jì)、生產(chǎn)制造及銷售業(yè)務(wù)，產(chǎn)品主要包括亞克力板和亞克力衛(wèi)生潔具，公司于2016年5月登陸深交所。

盡管上市剛剛一年多，帝王潔具似乎已經(jīng)“體力不支”。

2017年前三季度，帝王潔具實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.61億元，同比增長(zhǎng)30.01%；實(shí)現(xiàn)扣非后凈利潤(rùn)2158萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)1.3%。其中，7-9月，公司實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)425萬(wàn)元，同比下滑48.57%。

寬松的信用政策和政府補(bǔ)貼難以扭轉(zhuǎn)主業(yè)困境。2016年12月，帝王潔具發(fā)布重大資產(chǎn)重組公告，擬以19.63億元收購(gòu)佛山歐神諾陶瓷股份有限公司（下稱“歐神諾”）98.39%股權(quán)。

值得投資者關(guān)注的是，近年來(lái)，歐神諾預(yù)收賬款快速下滑，應(yīng)收款項(xiàng)大幅增長(zhǎng)，公司高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)恐難以持續(xù)；同時(shí)，與帝王潔具相比，歐神諾營(yíng)收和資產(chǎn)規(guī)模均遠(yuǎn)超上市公司，“蛇吞象”并購(gòu)之后，上市公司未來(lái)的經(jīng)營(yíng)及整合情況尚存不確定性。

業(yè)績(jī)“變臉”來(lái)襲

三季報(bào)中，帝王潔具表示，由于原材料漲價(jià)、毛利率降低及計(jì)提壞賬準(zhǔn)備，全資子公司亞克力板業(yè)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)-528萬(wàn)元，同比下降770.90%。數(shù)據(jù)顯示，2017年1-9月，帝王潔具資產(chǎn)減值損失金額約為5801萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)96.78%。

參看過(guò)往，帝王潔具的業(yè)績(jī)頹勢(shì)已有預(yù)兆。2014年，帝王潔具實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.51億元，同比增長(zhǎng)16.23%；但同期，公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4456萬(wàn)元，同比下滑14.58%。

2015年，帝王潔具實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.87億元，同比下滑14.19%，報(bào)告期內(nèi)，公司依靠壓縮銷售費(fèi)用1740萬(wàn)元，勉強(qiáng)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)正增長(zhǎng)。

2016年，帝王潔具實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.27億元，同比增長(zhǎng)10.47%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5063萬(wàn)元，同比下滑5.22%。

在同行業(yè)上市公司中，帝王潔具曾將航標(biāo)控股（1190.HK）列為可比對(duì)象。資料顯示，航標(biāo)控股主要從事品牌衛(wèi)浴潔具產(chǎn)品的設(shè)計(jì)、開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)、營(yíng)銷及分銷業(yè)務(wù)。

航標(biāo)控股業(yè)績(jī)連年下滑。2014-2016年，航標(biāo)控股的營(yíng)業(yè)收入分別為8.66億元、7.17億元和3.63億元，同比分別下滑5%、17%和49%；凈利潤(rùn)分別為1.66億元、7409萬(wàn)元和-3.5億元，同比分別下滑21%、55%和572%。

在年度報(bào)告中，航標(biāo)控股指出，由于受宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩及房地產(chǎn)調(diào)控措施影響，國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)需求不振，衛(wèi)浴市場(chǎng)由此長(zhǎng)期處于蕭條狀態(tài)。