近期，三六零借殼熱門公司江南嘉捷18個一字漲停后，高位放量調(diào)整，近5日累計(jì)成交額132億元，累計(jì)換手率接近70%，不少投資者抱著僥幸心理仍想繼續(xù)追漲再搏一把。那么，相對當(dāng)前50元左右的股價而言，即使三六零公司借殼成功，公司估值是否合理呢？

三六零是中國領(lǐng)先的互聯(lián)網(wǎng)和安全產(chǎn)品及服務(wù)提供商

先來了解下此次重組的主角三六零公司。

三六零是中國最大的個人網(wǎng)路安全提供商，以及中國領(lǐng)先的互聯(lián)網(wǎng)廣告及互聯(lián)網(wǎng)增值服務(wù)提供商。公司的業(yè)務(wù)模式是以安全產(chǎn)品和服務(wù)為核心，通過在線廣告、游戲等互聯(lián)網(wǎng)和增值業(yè)務(wù)變現(xiàn)。公司成立于2005年9月，2011年3月30日公司正式在紐約證券交易所掛牌交易，2015年退市回歸。

三六零前身：Qihoo360為三六零原境外上市公司，三六零的前身天津奇思為Qihoo360境外上市后設(shè)立的公司。天津奇思設(shè)立后，經(jīng)過相關(guān)業(yè)務(wù)及資產(chǎn)的重組，承繼了原Qihoo360的主要業(yè)務(wù)及資產(chǎn)。

交易完成后股權(quán)結(jié)構(gòu)：本次交易完成后，三六零實(shí)現(xiàn)重組上市，奇信志成將持有總股本的48.74%，為本公司控股股東。周鴻祎直接持有本公司12.14%的股份，通過奇信志成和天津眾信間接控制，合計(jì)控制63.70%的股份，成為實(shí)際控制人。

基于公司的盈利模式，產(chǎn)品體系大致可分為用戶產(chǎn)品及服務(wù)、商業(yè)化產(chǎn)品及服務(wù)，前者主要是后者的變現(xiàn)載體。用戶產(chǎn)品及服務(wù)又可劃分為：安全產(chǎn)品、信息獲取產(chǎn)品、內(nèi)容類產(chǎn)品。商業(yè)化產(chǎn)品及服務(wù)可劃分為：互聯(lián)網(wǎng)及廣告服務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)增值服務(wù)及智能硬件服務(wù)。

　　營收及凈利潤同步快速增長，七年復(fù)合增速均高于76%

公司主營業(yè)務(wù)明確，緊跟互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)革新浪潮，不斷升級主打產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)了營收持續(xù)高增長。2015年公司營業(yè)收入18.05億美元，2008-2015復(fù)合增長率達(dá)79.29%；2015年歸母凈利潤2.22億美元，七年復(fù)合增長率76.33%。對用戶需求的精準(zhǔn)把握、永久免費(fèi)的理念、業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的技術(shù)與研發(fā)團(tuán)隊(duì)和市場對三六零的認(rèn)可，是公司業(yè)績保持高速增長的動力。

從公司營收增速可以發(fā)現(xiàn)，2009年至2014年是公司營收和凈利潤高速增長期，同比增幅基本在100%左右，而2015年以后，營收和凈利潤增速均快速下滑，2015年和2016年連續(xù)兩年?duì)I收增速小于20%。