“反內(nèi)卷”行情能否成為A股新主線政策催化待現(xiàn)

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2025-07-08 04:31:48 財(cái)聯(lián)社

多家券商發(fā)布了最新的市場策略觀點(diǎn)。中信證券認(rèn)為，當(dāng)前市場環(huán)境和氛圍與2014年底相似，投資者在港股、小微盤和產(chǎn)業(yè)賽道已積累了一定的賺錢效應(yīng)，新發(fā)產(chǎn)品開始溫和回暖。非金融板塊盈利預(yù)期趨近于底部，投資者耐心有所好轉(zhuǎn)但信心仍需恢復(fù)。反內(nèi)卷和提振內(nèi)需成為政策目標(biāo)，具體政策出臺(tái)只是時(shí)間問題。“十五五”規(guī)劃可能展示新的政策路徑。市場目前缺乏一個(gè)點(diǎn)火的催化，可能是中美政策超預(yù)期或科技產(chǎn)業(yè)新變化。配置上，建議關(guān)注AI和創(chuàng)新藥等具備超強(qiáng)產(chǎn)業(yè)趨勢特征的行業(yè)，通信和電子中的北美算力鏈、有色和游戲等業(yè)績和估值匹配驅(qū)動(dòng)的行業(yè)，以及軍工和反內(nèi)卷相關(guān)的新能源。

國金證券指出，近期政策對“反內(nèi)卷”的關(guān)注度上升，背景是自2025年以來工業(yè)用電量持續(xù)慢于工業(yè)增加值同比增速，自發(fā)性“反內(nèi)卷”可能已在進(jìn)行中。過剩產(chǎn)能集中在光伏、鋰電、新能源車等中高端制造業(yè)領(lǐng)域，未來需求增長使得直接出清概率較低。對于傳統(tǒng)產(chǎn)能占比高、產(chǎn)能利用率較高且產(chǎn)品價(jià)格處于低位的行業(yè)，“反內(nèi)卷”政策效果會(huì)更明顯。全球制造業(yè)向上而國內(nèi)開啟“反內(nèi)卷”時(shí)，實(shí)物資產(chǎn)領(lǐng)域?qū)⒏鼮閺V闊，中國經(jīng)濟(jì)在海外需求回升下形成生產(chǎn)-消費(fèi)良性循環(huán)的概率更大。資產(chǎn)配置推薦上游資源品（銅、鋁，油）及資本品（工程機(jī)械、重卡、叉車），中間品（鋼鐵、化纖）；消費(fèi)方面，酒店餐飲、旅游休閑、品牌服飾、專營連鎖值得挖掘；長期視角下，人民幣國際化下的大金融板塊重估將繼續(xù)，建議關(guān)注非銀金融。

華安證券表示，短期存在外部風(fēng)險(xiǎn)擾動(dòng)，預(yù)計(jì)市場繼續(xù)震蕩。配置上，“反內(nèi)卷”行情受基本面制約，時(shí)間和空間有限?？春勉y行保險(xiǎn)趨勢性行情，同時(shí)關(guān)注景氣支撐（稀土永磁、貴金屬、工程機(jī)械、摩托車、農(nóng)化制品）和地產(chǎn)估值修復(fù)機(jī)會(huì)。

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