外資流入A股助漲人民幣股市攀升匯率走強(qiáng)(2)

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2025-09-02 13:02:25 第一財(cái)經(jīng)

施羅德基金管理（中國(guó)）副總經(jīng)理、首席投資官安昀表示，盡管來(lái)自險(xiǎn)資、居民存款搬家的流動(dòng)性占據(jù)主導(dǎo)，但新消費(fèi)、出口等表現(xiàn)良好。分析中國(guó)企業(yè)需有全球視角，中國(guó)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)，在全球市場(chǎng)有優(yōu)勢(shì)。股市好轉(zhuǎn)可能帶動(dòng)消費(fèi)回升，強(qiáng)化股市趨勢(shì)。野村證券近期也提及，中國(guó)股市的這輪牛市并非全然是“水牛”，AI、創(chuàng)新藥等方面都出現(xiàn)了更積極的跡象。

出口商的行為變化也成為人民幣的另一個(gè)催化劑。數(shù)據(jù)顯示，7月單月，出口商結(jié)匯率從46.1%大幅升至54.9%，創(chuàng)2024年9月以來(lái)新高，顯示出口商加大美元拋售力度。港股分紅高峰已過(guò)，人民幣面臨的資金流出壓力減弱。8月在岸銀行凈海外資產(chǎn)減少160億美元，表明代理行在遠(yuǎn)期市場(chǎng)的空頭頭寸已基本對(duì)沖完畢。

展望未來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)可能在9月降息以及中美貿(mào)易談判可能出現(xiàn)的潛在積極因素或是推動(dòng)人民幣年內(nèi)進(jìn)一步升值的催化劑。嘉盛集團(tuán)資深分析師Jerry Chen表示，美元指數(shù)周四承壓跌破98關(guān)口。美聯(lián)儲(chǔ)理事庫(kù)克就特朗普的解雇決定提起訴訟，首次聽(tīng)證會(huì)于周五上午舉行。雖然不清楚庫(kù)克能否參與美聯(lián)儲(chǔ)9月會(huì)議的投票，但美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在杰克遜霍爾講話(huà)之后，鴿派音量已明顯升高。美聯(lián)儲(chǔ)理事沃勒上周四再次表示支持9月降息，并且呼吁未來(lái)3~6個(gè)月內(nèi)進(jìn)一步降息。目前利率市場(chǎng)計(jì)價(jià)的9月降息概率為85%左右。

整體來(lái)看，高盛預(yù)計(jì)未來(lái)1~2個(gè)月，美元兌離岸人民幣將逐步下行至7.1，年底前或至7.0；瑞銀方面表示，人民幣仍有升值動(dòng)能。出口商的結(jié)匯活動(dòng)今年以來(lái)持續(xù)增加，7月凈結(jié)匯率升至2024年10月以來(lái)最高，為人民幣提供了直接支撐。政府推動(dòng)“反內(nèi)卷”提振了投資者對(duì)股市的信心，MSCI中國(guó)指數(shù)創(chuàng)下3年來(lái)高點(diǎn)。中美關(guān)稅調(diào)整繼續(xù)休兵則降低了風(fēng)險(xiǎn)，有助于穩(wěn)定市場(chǎng)情緒。美聯(lián)儲(chǔ)降息周期預(yù)計(jì)從9月開(kāi)始，將會(huì)收窄中美利差，進(jìn)一步推動(dòng)美元兌人民幣走貶。因此，瑞銀預(yù)計(jì)美元兌人民幣明年或?qū)⒌?，并提出2026年9月底的預(yù)測(cè)值6.95。

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