10月降息穩(wěn)了？美國PCE符合預(yù)期，市場靜待非農(nóng)表現(xiàn) 物價走高但壓力可控

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2025-09-27 08:56:50 第一財經(jīng)

周五，美國公布了8月個人消費支出（PCE）價格指數(shù)。作為美聯(lián)儲最關(guān)注的物價指標(biāo)之一，數(shù)據(jù)顯示關(guān)稅壓力正在緩慢推高物價，但消費者支出和個人收入月率穩(wěn)健增長給經(jīng)濟提供了重要動力。市場繼續(xù)維持今年兩次降息的定價，并將目光轉(zhuǎn)向下周五的非農(nóng)就業(yè)報告。

美國經(jīng)濟分析局（BEA）數(shù)據(jù)顯示，8月PCE環(huán)比增長0.3%，較7月加快0.1個百分點；從同比來看，PCE上漲2.7%，高于7月的2.6%。剔除波動較大的食品和能源價格后，8月核心PCE價格指數(shù)環(huán)比增長0.2%，同比增長2.9%，均與7月持平。

分類別看，服務(wù)價格上漲0.3%，主要反映在機票、酒店住宿、金融服務(wù)與保險、住房及公用事業(yè)等領(lǐng)域，推動了PCE通脹上升。商品價格環(huán)比微漲0.1%：娛樂用品及交通工具價格下降1.7%，其他耐用制成品和汽油價格小幅上漲，兩者相互抵消。

美聯(lián)儲將PCE價格指數(shù)作為衡量其2%通脹目標(biāo)的關(guān)鍵指標(biāo)。上周，聯(lián)邦公開市場委員會FOMC重啟寬松政策，將聯(lián)邦基金利率區(qū)間下調(diào)25個基點至4.00%-4.25%。美聯(lián)儲主席鮑威爾本周表示：“短期內(nèi)，通脹面臨的風(fēng)險偏向上行，而就業(yè)面臨的風(fēng)險偏向下行 —— 這是一種具有挑戰(zhàn)性的局面。”

消費者支出在經(jīng)濟活動中占比超三分之二，8月該指標(biāo)環(huán)比增長0.6%，連續(xù)第三個月上升，好于7月的0.5%，顯示出經(jīng)濟韌性。高額關(guān)稅、居高不下的通脹以及就業(yè)難度加大，這些因素尚未讓美國消費者陷入低迷。8月，美國民眾再次增加支出，助力美國經(jīng)濟保持穩(wěn)步運行。支出增長主要得益于交通（包括航空旅行）等服務(wù)領(lǐng)域的開支增加。消費者外出就餐頻次提高，酒店住宿需求上升，同時在娛樂服務(wù)上的支出也有所增加。

收入增長是背后的關(guān)鍵推動力，8月個人收入環(huán)比增長0.4%。勞動者薪資增速超過通脹水平，這使得工資的購買力有所提升。強勁的消費者支出推動美國第二季度國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）年化增長率達(dá)到3.8%，為近兩年來最快增速。目前對第三季度GDP增速的預(yù)期普遍集中在2.5%左右，高于1.8%的長期可持續(xù)增速。

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