片仔癀從千元一粒到價(jià)格倒掛市場(chǎng)遇冷引發(fā)關(guān)注(3)

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2025-10-24 10:37:53 中國(guó)商報(bào)

多業(yè)務(wù)線(xiàn)同步下滑，使片仔癀整體經(jīng)營(yíng)陷入全面承壓困境。上游原材料漲價(jià)正不斷壓縮中藥企業(yè)的利潤(rùn)空間。片仔癀表示，主要藥材如麝香、牛黃、蛇膽的市場(chǎng)價(jià)格長(zhǎng)期呈上漲趨勢(shì)。公司通過(guò)戰(zhàn)略?xún)?chǔ)備、參與麝香人工繁育等方式保障原料供應(yīng)，但短期內(nèi)難以完全轉(zhuǎn)嫁成本壓力。截至9月末，片仔癀存貨較年初增加約24%，同期合同負(fù)債余額下降近三成。庫(kù)存積壓不僅占用資金、推升倉(cāng)儲(chǔ)成本，還可能面臨跌價(jià)準(zhǔn)備風(fēng)險(xiǎn)。

過(guò)去二十余年，提價(jià)一直是片仔癀應(yīng)對(duì)成本壓力的核心策略。2023年5月，公司將片仔癀錠劑價(jià)格從590元上調(diào)至760元，當(dāng)年即實(shí)現(xiàn)營(yíng)收達(dá)100億元，同比增長(zhǎng)15.69%。但這一策略在2024年后逐漸失效。面對(duì)終端滯銷(xiāo)，盡管公司官方維持760元/粒定價(jià)，但電商平臺(tái)實(shí)際售價(jià)已降至590元左右，價(jià)差幅度超22%，部分臨期產(chǎn)品價(jià)格更低。市場(chǎng)分析認(rèn)為，終端與官方定價(jià)的背離，本質(zhì)是公司為緩解庫(kù)存壓力暗中下調(diào)出廠價(jià)，直接加劇了毛利下滑。

更深層次的問(wèn)題在于，片仔癀長(zhǎng)期依賴(lài)的消費(fèi)屬性，在宏觀經(jīng)濟(jì)承壓的大環(huán)境下遭遇嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。與傳統(tǒng)治療性藥品不同，片仔癀因臨床價(jià)值尚未明確此前一度受到質(zhì)疑。盡管公司宣稱(chēng)其具有“清熱解毒、涼血化瘀”等功效，但目前缺乏大規(guī)模、多中心的臨床研究數(shù)據(jù)支撐，其產(chǎn)品更多承載著禮品、社交屬性，在商務(wù)饋贈(zèng)、節(jié)日送禮場(chǎng)景中需求旺盛，屬于非剛性消費(fèi)品類(lèi)。對(duì)于投資者而言，當(dāng)前最大的擔(dān)憂(yōu)在于，片仔癀系列無(wú)法再續(xù)寫(xiě)高增長(zhǎng)神話(huà)，公司尚未找到明確的新增長(zhǎng)引擎。在業(yè)績(jī)?cè)鏊傧禄?，能否打破只能漲不能降的定價(jià)困局，以及能否培育新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)，將成為片仔癀能否走出當(dāng)前困境的關(guān)鍵。片仔癀從千元一粒到價(jià)格倒掛市場(chǎng)遇冷引發(fā)關(guān)注！

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片仔癀從千元一粒到價(jià)格倒掛 市場(chǎng)遇冷引發(fā)關(guān)注(3)

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