美聯(lián)儲(chǔ)如期降息市場(chǎng)為何反向波動(dòng) 鷹派信號(hào)引發(fā)調(diào)整

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2025-10-30 19:24:49 經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)

降息了，市場(chǎng)卻跌了。隔夜風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)還在狂歡，今晨便在寒風(fēng)中凌亂了。

北京時(shí)間10月30日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)宣布降息25個(gè)基點(diǎn)，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)至3.75%—4.00%，并明確將于12月1日結(jié)束量化緊縮（QT）。這是美聯(lián)儲(chǔ)今年內(nèi)連續(xù)第二次降息，但內(nèi)部分歧顯現(xiàn)：美聯(lián)儲(chǔ)理事斯蒂芬·米蘭支持降息50個(gè)基點(diǎn)，堪薩斯城聯(lián)儲(chǔ)主席施密德支持維持利率不變。

這一典型的“寬松組合拳”引發(fā)了市場(chǎng)的反向波動(dòng)。在美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾講話后，美股三大指數(shù)盤(pán)中直線跳水，隨后跌幅有所收窄，收盤(pán)時(shí)道指下跌0.16%，納指微漲0.55%，科技股展現(xiàn)出一定韌性，英偉達(dá)大漲近3%，市值站穩(wěn)5萬(wàn)億美元上方。美元指數(shù)則直線拉升，由跌轉(zhuǎn)漲并升破99關(guān)口；對(duì)貨幣政策敏感的兩年期美債收益率日內(nèi)大幅上漲約10個(gè)基點(diǎn)。倫敦現(xiàn)貨黃金價(jià)格重返4000美元/盎司后再度失守，利率決議發(fā)布后跌幅一度擴(kuò)大，最終下跌0.56%，收于3930.61美元/盎司。

保德信固定收益首席投資策略師兼全球債券主管Robert Tipp表示，市場(chǎng)顯然對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾回避12月降息的可能性感到失望。然而，市場(chǎng)也要知道，美聯(lián)儲(chǔ)9月會(huì)議上的19位與會(huì)者中，有7位預(yù)期2025年將不會(huì)再降息。如果要讓美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)推進(jìn)政策，不但需要數(shù)據(jù)的配合，鮑威爾也需付出相當(dāng)程度的努力，才能在缺乏明確數(shù)據(jù)指引的情況下，協(xié)調(diào)委員之間的意見(jiàn)分歧。

國(guó)盛證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家熊園認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)如期降息25個(gè)基點(diǎn)，并宣布12月結(jié)束縮表，但鮑威爾稱12月不一定會(huì)降息，整體基調(diào)偏鷹。會(huì)議過(guò)后，市場(chǎng)降息預(yù)期明顯下調(diào)，利率期貨隱含的12月降息概率已從超過(guò)90%降至不足70%。

根據(jù)芝商所的“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”工具，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)12月降息的概率已從會(huì)議前約90%的高位，回落至65%—71%的區(qū)間。這一現(xiàn)象的核心在于市場(chǎng)對(duì)本次降息的定性已重塑為“鷹派降息”——政策寬松的幅度未能匹配市場(chǎng)期待的“流動(dòng)性盛宴”。

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