美聯(lián)儲如期降息市場為何反向波動鷹派信號引發(fā)調整(2)

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2025-10-30 19:24:49 經濟觀察報

市場預期的劇烈扭轉早有伏筆。前一天，即在美聯(lián)儲利率決議發(fā)布前夕，全球多個關鍵資產集體躁動：A股市場上證指數(shù)站上4000點，創(chuàng)業(yè)板指上漲2.93%；COMEX期貨黃金價格重新突破4000美元/盎司；科技股英偉達市值突破5萬億美元。當日市場表現(xiàn)可謂一個多種積極因素疊加的“完美巧合”。英偉達、A股、黃金，看似不相關的三個市場，其實都在押注同一件事：全球流動性的寬松和未來預期的向好。有分析認為，當前全球市場的兩大主線是：全球流動性拐點預期與革命性的AI產業(yè)浪潮，同時遇見中國堅定的政策利好。

然而，這一“前瞻性狂歡”在利率決議后迅速被“打臉”。鮑威爾明確表示“12月降息遠非板上釘釘”，并指出聯(lián)邦公開市場委員會內部對12月的行動存在“嚴重分歧”。此舉相當于給火熱的降息預期潑了一盆冷水，美元應聲拉升，流動性敏感資產集體回吐溢價。

本次決策的特殊性在于，所有信號都籠罩在“政府停擺導致關鍵經濟數(shù)據(jù)缺失”的陰影下。鮑威爾坦言決策如同“在迷霧中駕駛”，并強調“私營數(shù)據(jù)無法替代官方數(shù)據(jù)”。聲明將“最近指標”改為“可獲得的指標”，坦承依據(jù)不完整；經濟描述升級：從“增長放緩”改為“溫和擴張”，鴿派色彩濃厚，為預防性降息提供依據(jù)。

接下來最核心的觀察點，無疑是美國政府停擺結束后，那些被推遲的關鍵經濟數(shù)據(jù)的表現(xiàn)。這些數(shù)據(jù)將直接決定“美聯(lián)儲觀察”工具中那個67.8%的降息概率是向上突破還是繼續(xù)回落。

資深市場人士認為，可以將當前局面分解為三個層次：“鴿行”是確定性信號：結束量化緊縮是本月最堅實的鴿派信號。它直接關乎金融系統(tǒng)穩(wěn)定，決定了流動性“池子”不再收縮，其重要性甚至超過單次降息?！苞椪Z”是待驗證的信號：鮑威爾強調“數(shù)據(jù)依賴”和“12月不保證降息”，意在管理市場預期。其真?zhèn)涡璐磥?—2個月的數(shù)據(jù)證實?！把辔琛贝蠖嗍鞘袌鲈胍簦簺Q議當日的資產劇烈波動，很大程度上是“預期差調整”引發(fā)的技術性踩踏，由杠桿資金和程序化交易放大，未必是長期趨勢的起點。

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