根據(jù)《2023年第三季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》專欄三，從人民銀行的角度出發(fā)，加強(qiáng)貨幣政策與財(cái)政政策協(xié)同有三大途徑：（1）支持政府債券發(fā)行，人民銀行在政府債大規(guī)模供應(yīng)時(shí)做好流動(dòng)性安排；（2）熨平日常財(cái)政收支影響，人民銀行做好對(duì)財(cái)政收支變化的跟蹤預(yù)判，靈活運(yùn)用貨幣政策工具進(jìn)行對(duì)沖，保證銀行超儲(chǔ)余額合理充裕；（3）協(xié)同促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，通過政策性金融工具等手段，有效引導(dǎo)銀行信貸支持重點(diǎn)領(lǐng)域與薄弱環(huán)節(jié)，同時(shí)完善財(cái)政貼息、融資擔(dān)保等配套機(jī)制。聚焦于國(guó)債市場(chǎng)，參考人民銀行工作論文的研究，貨幣當(dāng)局可與財(cái)政部加強(qiáng)溝通，一方面熨平國(guó)債發(fā)行引發(fā)的潛在利率波動(dòng)，另一方面使得國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理與公開市場(chǎng)操作相協(xié)調(diào)（馬駿等，2016）。

借鑒美國(guó)、日本等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的央行國(guó)債買賣經(jīng)驗(yàn)，穩(wěn)定通脹預(yù)期對(duì)于央行調(diào)節(jié)收益率曲線的效率具有重要影響，也是各國(guó)央行介入國(guó)債買賣的重要參考。根據(jù)上文的美聯(lián)儲(chǔ)研究，自大蕭條至后二戰(zhàn)時(shí)期，美聯(lián)儲(chǔ)始終將通脹情況作為介入國(guó)債買賣的信號(hào)指標(biāo)；而以日本央行為例，2016年啟動(dòng)YCC后開始以固定利率購(gòu)買國(guó)債，但同時(shí)提出“通脹超調(diào)承諾”（Inflation-overshooting Commitment），即通過國(guó)債操作等確保貨幣政策寬松，直至通脹達(dá)到并穩(wěn)定在2%的目標(biāo)值（Kawamoto et al.，2025）。同時(shí)，可參考美聯(lián)儲(chǔ)、英國(guó)央行與澳聯(lián)儲(chǔ)經(jīng)驗(yàn)，可依據(jù)通脹率、資金面等市場(chǎng)形勢(shì)做到“有進(jìn)有退”，以對(duì)應(yīng)潘行長(zhǎng)表述的“靈活雙向操作”。

對(duì)應(yīng)我國(guó)當(dāng)前形勢(shì)，物價(jià)水平正處于小幅回暖階段，整體通脹風(fēng)險(xiǎn)可控，對(duì)于央行介入國(guó)債操作的約束較小。因此，從機(jī)制建設(shè)的角度出發(fā)，可以將公開市場(chǎng)國(guó)債買賣作為切入點(diǎn)，加強(qiáng)財(cái)政系統(tǒng)與貨幣當(dāng)局針對(duì)國(guó)債發(fā)行、國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理等領(lǐng)域的協(xié)調(diào)溝通，最終實(shí)現(xiàn)財(cái)政、貨幣政策協(xié)同的目標(biāo)。