美債漲勢“卡殼” 下一個引爆點在哪美聯(lián)儲動向成關(guān)鍵

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2025-11-24 12:54:03 財聯(lián)社

美國國債市場今年有望創(chuàng)下2020年以來最佳漲勢。彭博美國國債指數(shù)在之前10個月中有8個月上漲，11月也保持小幅上升趨勢。

盡管整體市場情緒樂觀，但美國債市仍處于10月價格高點之下，收益率呈窄幅區(qū)間波動。市場觀察人士認為，在缺乏新一輪避險買盤支撐且美聯(lián)儲12月會議前無重大經(jīng)濟數(shù)據(jù)發(fā)布的情況下，這種局面可能持續(xù)一段時間。嘉盛理財首席固定收益策略師凱西·瓊斯表示，市場需要一些硬數(shù)據(jù)支撐才能實現(xiàn)有意義的反彈。

近期規(guī)模達30萬億美元的美國債券市場交易區(qū)間愈發(fā)收窄，就業(yè)與通脹數(shù)據(jù)缺乏明確信號，部分原因是政府停擺造成的數(shù)據(jù)扭曲。這導(dǎo)致美聯(lián)儲決策者意見分歧，年底能否實現(xiàn)第三次降息變得不確定。“10年期國債收益率顯然缺乏再度跌破4%的催化劑，”WisdomTree固定收益策略主管Kevin Flanagan表示，整條收益率曲線上的國債都正“陷入泥潭”。

債券市場的波動率指標(biāo)反映出信心缺失：市場波動雖較上月所創(chuàng)的四年低點有所回升，但仍維持在歷史低位附近。上周四發(fā)布的美國9月官方就業(yè)數(shù)據(jù)喜憂參半，未能平息關(guān)于美聯(lián)儲政策路徑的爭論。紐約聯(lián)儲主席威廉姆斯表示，隨著勞動力市場趨弱，近期存在降息空間，使得12月降息概率攀升至約65%。但在威廉姆斯發(fā)言前，多位美聯(lián)儲官員對進一步降息持謹慎態(tài)度。

不少業(yè)內(nèi)人士認為，美債市場是否能走出波動低迷的泥潭并守住年內(nèi)漲勢，最終將取決于美聯(lián)儲的動向。從宏觀角度看，投資者預(yù)期美聯(lián)儲將在未來一年內(nèi)將利率從當(dāng)前略低于4%降至約3%，利好債券市場。摩根大通調(diào)查顯示，美債市場的凈多頭頭寸維持在4月以來的最高水平附近。

債市多頭認為，在美國勞動力市場持續(xù)降溫背景下，短期內(nèi)數(shù)據(jù)的不確定性只會延緩而非阻斷美聯(lián)儲的寬松周期。目前，交易員預(yù)計明年1月底前美聯(lián)儲將降息25個基點，并在未來12個月內(nèi)累計降息約90個基點。

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