交易員備戰(zhàn)美股“圣誕反彈” 降息預(yù)期升溫(2)

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2025-12-10 21:51:37 第一財(cái)經(jīng)

除了利率，市場(chǎng)還將關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)是否會(huì)以某種形式重啟擴(kuò)表以增加市場(chǎng)流動(dòng)性。嘉盛集團(tuán)資深分析師辛普森提到，目前美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模已經(jīng)降至6.5萬(wàn)億美元，銀行體系的準(zhǔn)備金降至2.9萬(wàn)億美元。不論工具的名字是量化寬松或準(zhǔn)備金管理購(gòu)買，一旦正式官宣將成為投資者和特朗普政府的圣誕大禮，有望對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)形成利好?？s表已于12月1日結(jié)束。為應(yīng)對(duì)回購(gòu)市場(chǎng)日益增長(zhǎng)的壓力，美聯(lián)儲(chǔ)于10月宣布將到期的國(guó)債和抵押貸款支持證券再投資于短期票據(jù)。但這一舉措并未完全奏效。隔夜利率經(jīng)常跌破美聯(lián)儲(chǔ)的目標(biāo)水平，銀行也一直在動(dòng)用央行的流動(dòng)性支持工具——常備回購(gòu)機(jī)制。美聯(lián)儲(chǔ)理事沃勒表示，此舉對(duì)于維持回購(gòu)市場(chǎng)秩序和美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的平穩(wěn)傳導(dǎo)至關(guān)重要。美國(guó)銀行預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)將于周三宣布每月約450億美元的此類“儲(chǔ)備管理購(gòu)買計(jì)劃”。

盡管美股11月的拋售令人措手不及，但隨著目前AI主題的反彈，交易員似乎都在備戰(zhàn)“圣誕反彈”。趙耀庭稱，AI相關(guān)股票本身沒(méi)有泡沫，企業(yè)盈利強(qiáng)勁、估值也相對(duì)合理；真正出現(xiàn)泡沫跡象的是數(shù)據(jù)中心投資——資本開(kāi)支開(kāi)始依賴舉債融資，且投資額已遠(yuǎn)超企業(yè)營(yíng)收規(guī)模，這是需要警惕的領(lǐng)域。此外，全要素生產(chǎn)率的大幅提升尚未到來(lái)，AI的發(fā)展路徑與當(dāng)年互聯(lián)網(wǎng)類似，即從技術(shù)突破到真正提升生產(chǎn)率可能仍需幾年時(shí)間，因此市場(chǎng)對(duì)短期成效不必過(guò)度悲觀。

在談及年底的市場(chǎng)季節(jié)性時(shí)，辛普森提到，在市場(chǎng)行情好時(shí)，納斯達(dá)克100指數(shù)往往是華爾街同類指數(shù)中收益最高的，12月的平均漲幅為1.7%，高于其1.3%的年度平均漲幅。據(jù)測(cè)算，如果納指在12月錄得正收益，其平均漲幅將躍升至6%，輕松超過(guò)標(biāo)普500指數(shù)、道指。相比之下，標(biāo)普500指數(shù)的勝率高達(dá)75.6%，這意味著其3%的“月均正收益”在統(tǒng)計(jì)學(xué)上更為穩(wěn)定——即便其1.5%的平均正收益低于納指。羅素2000指數(shù)的表現(xiàn)更為突出，勝率高達(dá)78%，12月平均回報(bào)率為2.3%，月平均正收益更是達(dá)到4.3%。

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