全球鋁業(yè)爭奪戰(zhàn)步入深水區(qū)！
全球鋁業(yè)爭奪戰(zhàn)步入深水區(qū)。當銅價突破歷史峰值、數(shù)據(jù)中心與鋁廠爭奪電力合約時，全球鋁市場的供應危機已從潛在風險演變?yōu)榻Y構性困局。
2026年，全球鋁供應缺口預計擴大至60萬噸，均價或沖擊3500美元/噸——這一數(shù)字背后，是中國產(chǎn)能觸頂、全球電力資源爭奪白熱化、地緣政治三重壓力的疊加結果。
中國電解鋁產(chǎn)能的“4500萬噸天花板”政策，自2017年落地后已成為全球鋁市的核心變量。當前國內(nèi)產(chǎn)量已逼近政策紅線，凈出口量同比驟降70萬噸，直接加劇海外市場供應緊張。盡管企業(yè)嘗試通過可再生能源項目尋求產(chǎn)能豁免，但政策尚未松動，迫使國內(nèi)巨頭加速出海。印尼成為首選目的地，但其擴產(chǎn)計劃面臨煤電依賴、氧化鋁配套滯后等瓶頸，短期內(nèi)難以填補缺口。
這一轉(zhuǎn)折意味著，過去二十年依賴中國增量供應的全球市場，必須面對“后擴張時代”的供應鏈重構。
電力成本占電解鋁生產(chǎn)成本的30%-40%，但鋁廠正淪為電力市場的“弱勢群體”。在歐洲與美國，鋁廠理想的長期電價需控制在40美元/兆瓦時以下，而AI數(shù)據(jù)中心可接受超過115美元/兆瓦時的合約。價差懸殊導致歐美鋁廠重啟艱難：歐洲約80萬噸產(chǎn)能仍處于關停狀態(tài)，美國僅世紀鋁業(yè)憑借鎖定至2031年的電力合同，計劃重啟5萬噸產(chǎn)能。
電力資源的金融化趨勢，正顛覆傳統(tǒng)高耗能產(chǎn)業(yè)的生存法則。若鋁廠無法獲得長期穩(wěn)定的低價電力，產(chǎn)能退出將不可逆轉(zhuǎn)。
美國今年將鋁關稅從25%提升至50%，導致其最大供應國加拿大對美出口下滑22%。為規(guī)避高關稅，美國大量進口鋁廢料（僅需繳納互惠關稅），倒逼歐洲計劃于2026年限制廢料出口。此舉進一步加劇區(qū)域市場分化：美國中西部鋁升水創(chuàng)歷史新高，而歐洲庫存壓力短期激增。
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