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2026年宏觀經(jīng)濟(jì)展望 從高波動(dòng)到弱平穩(wěn)過(guò)渡(3)

關(guān)鍵詞：
2025-12-11 21:45:01  第一財(cái)經(jīng)

在財(cái)政、貨幣雙寬背后，政府信用擴(kuò)張對(duì)沖私人信用收縮，用“中央財(cái)政加杠桿”承接“居民與企業(yè)去杠桿”。政策性金融接力商業(yè)銀行，PSL、專(zhuān)項(xiàng)建設(shè)基金、城投“白名單”成為“準(zhǔn)財(cái)政”第二通道。資本市場(chǎng)承擔(dān)“信用轉(zhuǎn)換器”功能，REITs、不動(dòng)產(chǎn)私募基金、持有型商業(yè)運(yùn)營(yíng)平臺(tái)成為存量資產(chǎn)“去杠桿+再定價(jià)”的核心出口。

2026年的關(guān)鍵詞不是“強(qiáng)復(fù)蘇”，而是“修復(fù)式增長(zhǎng)”——介于“衰退”與“過(guò)熱”之間的中間態(tài)?？偭吭鏊贉睾突芈洌Y(jié)構(gòu)紅利持續(xù)涌現(xiàn)。舊動(dòng)能（地產(chǎn)）拖累遞減，新動(dòng)能（科技、消費(fèi)、運(yùn)營(yíng)服務(wù)）貢獻(xiàn)遞增。政策不再“大水漫灌”，而是“精準(zhǔn)滴灌”式托底。2026年，宏觀風(fēng)險(xiǎn)遞減，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)遞增。這或許是“百年變局”中一段難得的“緩和期”——經(jīng)濟(jì)不再狂奔，卻也拒絕失速；市場(chǎng)不再狂飆，卻仍孕育驚喜。把握再平衡的節(jié)奏，才能在磨底時(shí)期行穩(wěn)致遠(yuǎn)。

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