近日，有關買房貼息的討論再度引發(fā)市場廣泛關注。業(yè)內認為，從當前行情來看，該政策有一定可能性出臺。通過財政資金對購房貸款利息進行補貼，可在不直接壓縮銀行凈息差的前提下，實現(xiàn)類似降息的效果，緩解當前銀行凈息差持續(xù)收窄的經營壓力。借鑒此前財政貼息消費貸的成功模式，有望實現(xiàn)財政、銀行與購房者的“三方共贏”。

事實上，自2023年末以來，多地已試點“購房貼息”政策，通過階梯式補貼或按貸款比例貼息降低購房成本。短期數據顯示，部分城市政策落地后新房成交環(huán)比增長超15%。

為激活房地產市場，自2023年末以來，杭州、南京、長春、運城、武漢等多地相繼推出購房貼息政策，通過財政補貼部分貸款利息的方式降低購房成本。目前主要有兩類操作模式：一是按貸款金額比例給予固定貼息，例如長春、武漢按照初始貸款金額1%發(fā)放貸款利息補貼；南京則實行分級政策，對于購買不同面積新房給予不同貼息政策，對購買面積小于90平方米、90~120平方米、大于120平方米的購房人分別給予2%、1.5%、1%的財政貼息。二是采用貸款利息的百分比進行貼息，例如運城面向高層次人才，正高或博士后/副高或博士/碩士或本科生層次人員分別可以借款30萬、20萬、10萬元，按照購房貸款利息的50%、40%、30%給予貼息支持。貼息期限普遍在1至3年，發(fā)放形式包括一次性、按年或按月兌付。

政策效果已初步顯現(xiàn)。中指研究院在研報中稱，南京市雨花臺區(qū)2024年6月政策落地，次月新房成交套數、成交面積環(huán)比分別增長17.5%、15.0%；武漢今年9月末政策落地，次月新房成交套數、成交面積環(huán)比分別增長18.7%、5.7%。此類實踐在境外亦有先例，如中國香港和美國在金融危機期間推出的相應措施。

機構普遍認為貼息有助于提振市場信心、穩(wěn)定預期。中指研究院表示，貸款貼息降低了購房門檻，有助于帶動住房交易活躍度提升，穩(wěn)定市場預期，促進房地產市場修復；對于金融機構來說，貸款貼息有利于減少居民提前還款，緩解銀行經營壓力。華泰證券分析師戚康旭認為，房貸貼息政策既可降低購房成本，又對預期產生正向作用，將一定程度促進市場筑底回穩(wěn)。中指研究院以一筆200萬元、期限30年、利率3.1%的貸款為例測算，若獲得1%的貼息支持，購房者月供可減少約1048元，全年預計節(jié)省利息1.26萬元。

不過，也有業(yè)內人士持謹慎態(tài)度。廣東省城規(guī)院住房政策研究中心首席研究員李宇嘉表示，地產止跌回穩(wěn)是一個多措并舉、久久為功的事情，不太可能有“一招鮮”的措施。近期一方面在修復經濟基本面，另一方面在修復房屋的使用價值，這兩方面都有很多的事情要做，合力才能夯實止跌回穩(wěn)的基礎。

關于政策規(guī)模與推進路徑，機構也給出了具體預測。根據中指研究院預測，2025年全國新建住宅和二手住宅總銷售額或在14萬億元左右，假設首付比例50%，貸款金額約7萬億元，若按1%貼息，增量貸款的貼息金額將在700億元左右。方正證券在研報中稱，該政策可能會分步推進，優(yōu)先覆蓋新增首套房貸，試點一線及核心二線城市，后續(xù)逐步延伸至存量高風險房貸；年貼息資金需求（僅新增）約300億~450億元，對應年新增房貸3萬億~4.5萬億元規(guī)模。

隨著市場對此的討論持續(xù)升溫，政策預期也反映在資本市場上。12月10日，港股內房股一度沖高，萬科企業(yè)漲超17%，融信中國、融創(chuàng)中國漲超12%，世茂集團漲11%，中國金茂漲逾9%，碧桂園漲超5%。從政策邏輯看，業(yè)內普遍對貼息落地持積極預期。方正證券地產首席分析師王嵩表示，房價需要內在利率平衡，參考香港經驗，只有當房貸利率低于租金回報率時，市場預期才會顯著企穩(wěn)。銀行凈息差持續(xù)承壓制約了房貸利率的進一步下調，財政對房貸貼息，或可在不損害銀行凈息差的背景下，達到類似降息的“穩(wěn)房價”效果。貼息政策也有助于優(yōu)化銀行資產質量，吸引優(yōu)質客戶入市。李宇嘉也認同這一政策方向，他表示，政策出發(fā)點并不是直接或主要針對樓市，而要站在整個內需大盤、激活國內循環(huán)的角度。