黃金上漲，白銀調(diào)整！機(jī)構(gòu)怎么看？黃金前景更被看好

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2025-12-15 09:08:19 京報網(wǎng)

黃金上漲，白銀調(diào)整！機(jī)構(gòu)怎么看？黃金前景更被看好！今年以來，貴金屬在大類資產(chǎn)中表現(xiàn)搶眼。金價年內(nèi)大漲60%，銀價更是翻了一倍多。

在連續(xù)多日上漲后，金銀走勢再次出現(xiàn)分化，銀價突發(fā)劇烈調(diào)整。展望明年，機(jī)構(gòu)更加看好黃金，高盛甚至預(yù)測金價將達(dá)到4900美元/盎司。

當(dāng)?shù)貢r間12月12日，海外貴金屬市場沖高回落，黃金守住漲勢、逼近前高，銀價則大幅下跌。倫敦金當(dāng)日上漲0.47%至4299.29美元/盎司，年初至今漲幅已達(dá)63.83%；倫敦銀則下跌2.5%至61.92美元/盎司，今年漲幅高達(dá)114.35%。值得注意的是，倫敦銀盤中一度跳水超過3%，紐約商品交易所白銀期貨收盤跌幅更大，達(dá)到3.88%。

瑞士寶盛新世紀(jì)思維研究部主管Carsten Menke分析稱，白銀向來以劇烈而迅速的價格波動著稱。他認(rèn)為，白銀漲勢重啟有兩個觸發(fā)因素：一是白銀被列入美國關(guān)鍵礦產(chǎn)清單，盡管這一消息并未立即改變供需格局，卻在白銀市場引發(fā)熱烈反響。許多市場參與者認(rèn)為，此舉印證了白銀作為一種面臨結(jié)構(gòu)性短缺風(fēng)險的金屬的角色。然而，瑞士寶盛對此持保留態(tài)度，因為太陽能產(chǎn)業(yè)帶來的結(jié)構(gòu)性需求提振或?qū)⒅鸩较?，全球太陽能電池產(chǎn)能已足以支撐能源轉(zhuǎn)型，且多國電網(wǎng)無法承載更大規(guī)模裝機(jī)。二是市場對美聯(lián)儲年內(nèi)再度降息的預(yù)期上升，由于白銀對美國利率變化高度敏感，這一轉(zhuǎn)變可能提振了看漲情緒，從而推高價格。盡管白銀基本面整體向好，但價格反應(yīng)似乎過大。

在美國經(jīng)濟(jì)增長放緩、利率下行和美元走弱的背景下，投資需求應(yīng)會保持穩(wěn)健。這對黃金也是利好，但最近黃金的表現(xiàn)不如白銀強(qiáng)勁。因此，黃金/白銀價格比從11月初的83快速下降。Carsten Menke認(rèn)為，這表明白銀價格上漲過快、幅度過大。因此，戰(zhàn)術(shù)性地將對白銀的觀點(diǎn)下調(diào)至中性，對黃金則維持建設(shè)性看法。

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