今天周末，聊個(gè)簡(jiǎn)單的話題：印度股市突然不香了。有買(mǎi)了印度股市指數(shù)基金的朋友在網(wǎng)上無(wú)奈嘆息：全球股市漲，唯獨(dú)印度股市漲不起來(lái)。

根據(jù)專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)，如果按照美元計(jì)價(jià)，印度股市今年只漲了1.4%，在全球主要經(jīng)濟(jì)體和新興市場(chǎng)中墊底。相比之下，新興市場(chǎng)指數(shù)上漲了28.9%。這種落后幅度是近二十年來(lái)最大的。不僅是國(guó)內(nèi)普通人，連華爾街精英也對(duì)印度股市的表現(xiàn)感到失望。數(shù)據(jù)顯示，到2025年10月底，已有超過(guò)170億美元的外資逃離印度股市。

去年，印度股市指數(shù)基金非常火爆，從2013年末到2023年末，印度SENSEX30指數(shù)累計(jì)漲幅超過(guò)270%。當(dāng)時(shí)，很多人爭(zhēng)相購(gòu)買(mǎi)印度股指基金，甚至有些基金公司因需求過(guò)大而暫停申購(gòu)。然而，短短一年左右，印度股市就變得不再受歡迎。

最直接的原因是印度的錢(qián)不值錢(qián)了。印度的貨幣是盧比，最近盧比兌美元屢創(chuàng)歷史新低。外國(guó)人投資印度股市需要用盧比，但賺了錢(qián)后要換回自己國(guó)家的貨幣。盧比貶值意味著他們實(shí)際拿到手的錢(qián)減少了。

那么，盧比為什么跌呢？根本原因是印度經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了問(wèn)題。匯率是一個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)的晴雨表，顯然，印度經(jīng)濟(jì)現(xiàn)在由晴轉(zhuǎn)陰。外界開(kāi)始懷疑印度的經(jīng)濟(jì)數(shù)字。根據(jù)印度發(fā)布的數(shù)據(jù)，今年4月到6月GDP同比增長(zhǎng)7.8%，7月到9月增長(zhǎng)更是高達(dá)8.2%。然而，國(guó)際貨幣基金組織（IMF）把印度GDP等關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的數(shù)據(jù)質(zhì)量評(píng)為“C”級(jí)，表明這些數(shù)字并不可靠。印度在統(tǒng)計(jì)GDP時(shí)還把牛糞也計(jì)算在內(nèi)，這進(jìn)一步削弱了其可信度。

此外，特朗普也不愿意放過(guò)印度。盡管特朗普和莫迪表面上關(guān)系密切，但實(shí)際上兩人各有盤(pán)算。尤其是在俄羅斯問(wèn)題上，印度與俄羅斯關(guān)系良好，在俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)后繼續(xù)購(gòu)買(mǎi)俄羅斯石油，并轉(zhuǎn)賣(mài)給西方賺取差價(jià)，這讓美國(guó)很難堪。特朗普還手持關(guān)稅大棒，對(duì)印度施加壓力。

外國(guó)資本也開(kāi)始清醒過(guò)來(lái)。前些年，許多跨國(guó)企業(yè)將印度視為投資福地，但幾年下來(lái)，不少企業(yè)因印度的不公平對(duì)待而遭受損失。數(shù)據(jù)顯示，外國(guó)直接投資在2020財(cái)年到2021財(cái)年創(chuàng)下超430億美元的高點(diǎn)，此后開(kāi)始連續(xù)大幅下滑。2024財(cái)年到2025財(cái)年，竟然只剩下3.5億美元。2025年8月甚至出現(xiàn)了凈外國(guó)直接投資負(fù)增長(zhǎng)的罕見(jiàn)情況。印度這個(gè)“外資墳場(chǎng)”的稱(chēng)號(hào)并非空穴來(lái)風(fēng)。

這些年，印度號(hào)稱(chēng)GDP趕德超日，即將成為全球第三大經(jīng)濟(jì)體?？磥?lái)，印度還需要練練內(nèi)功。