媒體展望2026年經(jīng)濟(jì)走勢增速放緩分化加劇(3)

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2025-12-29 13:25:16 界面新聞

接受采訪的經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍認(rèn)為，2026年全球貨幣政策將進(jìn)入“高利率時(shí)代”的尾聲，多數(shù)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣政策趨向溫和寬松，但政策節(jié)奏與力度存在顯著分化。美聯(lián)儲降息路徑是全球貨幣政策的核心變量，盡管市場對降息次數(shù)存在分歧，但共識是2026年將繼續(xù)降息，政策利率逐步向中性水平靠攏，全球流動(dòng)性環(huán)境將邊際改善。中銀國際表示，美聯(lián)儲在連續(xù)降息后或放緩步伐，目前美聯(lián)儲內(nèi)部對貨幣政策進(jìn)一步寬松的分歧加劇，點(diǎn)陣圖和市場預(yù)期顯示2026年可能僅降息1至2次，新任主席人選、經(jīng)濟(jì)基本面及通脹上行風(fēng)險(xiǎn)等因素或共同制約未來大幅寬松空間。歐洲央行明年大概率維持利率不變，得益于歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)展現(xiàn)韌性及通脹穩(wěn)步回落至目標(biāo)附近，歐洲央行在2025年下半年已暫停降息，其最新預(yù)測顯示未來三年通脹將溫和達(dá)標(biāo)。鑒于通脹下行風(fēng)險(xiǎn)與上行風(fēng)險(xiǎn)并存，且利率已接近中性水平，英國央行對未來貨幣寬松路徑的判斷更趨謹(jǐn)慎和數(shù)據(jù)依賴。日本方面，2026年只要經(jīng)濟(jì)和物價(jià)前景符合預(yù)期，日本央行將繼續(xù)漸進(jìn)、謹(jǐn)慎地推進(jìn)加息，退出超寬松貨幣政策。

工銀國際認(rèn)為，2026年，全球宏觀政策主導(dǎo)將繼續(xù)從財(cái)政層面發(fā)揮效力，貨幣政策退居至通脹與金融穩(wěn)定的幕后，財(cái)政政策則走向資源配置與增長路徑的臺前。一方面，在全球債務(wù)水平屢創(chuàng)新高的現(xiàn)實(shí)環(huán)境中，貨幣政策傳導(dǎo)效率和調(diào)控空間明顯受限。另一方面，通脹黏性仍未完全消退，貨幣政策必須在維持緊縮以穩(wěn)定物價(jià)和避免經(jīng)濟(jì)過度放緩之間謹(jǐn)慎權(quán)衡，降息節(jié)奏因此受限。另外，面對人口老齡化、能源轉(zhuǎn)型、科技競賽與供應(yīng)鏈韌性重塑，財(cái)政政策的目標(biāo)已不局限于逆周期調(diào)節(jié)，而是承擔(dān)起產(chǎn)業(yè)塑造與戰(zhàn)略投資的關(guān)鍵使命。公共支出正在決定資本流向，政策導(dǎo)向正在決定產(chǎn)業(yè)格局。

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