白銀狂飆后跳水交易所出手上調(diào)保證金引發(fā)市場波動

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2025-12-29 21:02:42 第一財經(jīng)

今年以來，全球央行購買量增加、交易所交易基金（ETF）流入以及美聯(lián)儲連續(xù)三次降息推動了白銀價格的上漲。上周，地緣政治緊張局勢加劇、美元走軟以及圣誕節(jié)次日市場流動性不足等因素共同作用下，COMEX白銀期貨創(chuàng)下2022年10月以來的最大單日漲幅，周漲幅接近18%。

現(xiàn)貨白銀價格在上周五逼近80美元/盎司后，周一亞太交易時段一度突破83美元/盎司，刷新歷史新高，但隨后出現(xiàn)高位跳水，一度跌破75美元，日內(nèi)振幅達(dá)9美元。截至下午2點半左右，白銀價格交投在79美元附近。盡管如此，白銀仍有望實現(xiàn)160%以上的年漲幅，這將是自1979年以來的最佳年度表現(xiàn)。

然而，今日過山車行情引發(fā)了市場對白銀投機和高杠桿風(fēng)險的擔(dān)憂。芝加哥商品交易所（CME）于12月12日將白銀保證金上調(diào)了10%，并宣布將在當(dāng)?shù)貢r間12月29日收盤后全面上調(diào)包括黃金、白銀、鋰等多類金屬期貨的履約保證金。這意味著，2026年3月到期的白銀期貨合約初始保證金將被上調(diào)到2.5萬美元。歷史上，類似操作曾引發(fā)白銀暴跌。

地緣政治風(fēng)險升溫提振了避險資產(chǎn)需求，加上市場對美聯(lián)儲進一步降息的預(yù)期，均利好銀價。中東、東歐、拉美等地的地緣政治風(fēng)險高企，彭博美元現(xiàn)貨指數(shù)上周下跌0.8%，為6月以來的最大單周跌幅。美元走軟通常也對貴金屬有利。

工業(yè)需求強勁與供應(yīng)趨緊共同推動了本輪白銀漲勢。荷蘭國際（IG）的市場分析師斯卡拉姆表示，嚴(yán)重的結(jié)構(gòu)性供需失衡引發(fā)了對實物白銀的爭奪。數(shù)據(jù)顯示，全球白銀需求量達(dá)到12.4億盎司，但供應(yīng)量僅為10.1億盎司。散戶投資者大舉投資實物銀條、白銀ETF、白銀衍生品等各類白銀投資產(chǎn)品，推高了交易量，加劇市場波動。全球最大白銀ETF iShares Silver Trust 的期權(quán)交易量近期已接近2021年Reddit論壇引發(fā)散戶交易狂潮時的高位水平。

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