交易所又出手了白銀再次大跌保證金上調(diào)引發(fā)市場降溫

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2025-12-31 19:52:05 網(wǎng)易

芝商所本周第二次提高貴金屬期貨保證金要求，試圖為近期暴漲的貴金屬市場降溫。周三現(xiàn)貨白銀價格下跌，跌破72美元關口，日內(nèi)跌幅超過5%。其他貴金屬也紛紛下跌，現(xiàn)貨鈀金跌超7%，報1497.75美元/盎司；現(xiàn)貨鉑金跌超7%，報2038.55美元/盎司。

芝商所在12月30日的公告中表示，黃金、白銀、鉑金和鈀金合約的保證金將在周三收盤后上調(diào)。這項決定基于對市場波動性的評估，以確保足夠的抵押品覆蓋率。這是該交易所一周內(nèi)第二次采取此類措施，前一次上調(diào)已于周一生效。

此次保證金上調(diào)意味著交易員在交易貴金屬期貨時需要提供更多抵押品，直接限制了市場杠桿使用。這一監(jiān)管動作引發(fā)投資者警惕，市場開始擔憂此輪貴金屬漲勢能否持續(xù)。歷史案例表明，當交易所開始出手限制杠桿時，往往意味著市場逆轉(zhuǎn)的前兆。例如，2011年白銀崩盤與1980年亨特兄弟逼倉失敗都顯示出類似的跡象。

本月，芝商所已多次調(diào)整保證金要求。12月12日，該交易所首次將白銀保證金上調(diào)10%。隨后在12月29日收盤后，再次全面上調(diào)黃金、白銀、鋰等金屬期貨品種的履約保證金。這些舉措反映出交易所對本周貴金屬市場劇烈波動的擔憂。白銀價格波動尤為明顯，期貨周一早盤一度飆升至每盎司82美元以上的歷史新高，隨后出現(xiàn)大幅回落，價格波動達到兩位數(shù)水平。

國內(nèi)監(jiān)管機構也同步采取行動。12月26日，上海期貨交易所將黃金、白銀期貨合約的漲跌停板幅度調(diào)整為15%，并相應上調(diào)交易保證金比例。這是上期所本月針對白銀期貨出臺的第三輪風控措施，此前已于12月10日上調(diào)保證金、12月22日限制日內(nèi)開倉數(shù)量及調(diào)整手續(xù)費。

當前市場正在將貴金屬作為對沖“AI泡沫”和貨幣貶值的工具。然而，歷史案例敲響了警鐘。2008年金融危機后，美聯(lián)儲實施零利率和量化寬松（QE），導致實際收益率跌入負值。白銀作為高貝塔值的貨幣對沖工具，在兩年內(nèi)從8.50美元飆升至50.00美元，漲幅達500%。然而，這場盛宴在2011年戛然而止。當時，芝加哥商品交易所在九天內(nèi)連續(xù)五次上調(diào)白銀保證金要求，迫使期貨市場大規(guī)模去杠桿，導致白銀價格在幾周內(nèi)暴跌近30%。

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