黃金白銀還能重新回到C位嗎 波動(dòng)加劇但仍被看好(3)
短期白銀炒作過度，前期逼空行情主導(dǎo)了局面。事實(shí)上，白銀儲(chǔ)量約為黃金儲(chǔ)量的10到11倍，白銀在地殼中的自然豐度約為黃金的17到19倍，生產(chǎn)一盎司黃金的成本約為白銀的75到100倍。金銀比長周期維持在75到100才符合預(yù)期，目前已經(jīng)接近60，任何低于這個(gè)數(shù)字的比值都代表黃金被低估或白銀被高估。
金價(jià)29日早盤和白銀一樣經(jīng)歷過山車行情，跌入4300美元區(qū)間，但波動(dòng)幅度明顯小于白銀。目前，華爾街投行對2026年黃金的預(yù)測價(jià)格大多在5000美元附近，各國央行的結(jié)構(gòu)性高需求和美聯(lián)儲(chǔ)降息帶來的周期性支撐都將推動(dòng)金價(jià)。全球央行是關(guān)鍵的黃金購買力量。高盛預(yù)計(jì)，2026年各國央行月均購買量預(yù)計(jì)約達(dá)70噸。背后的原因在于，2022年爆發(fā)的俄烏沖突徹底改變了新興市場儲(chǔ)備管理者對地緣政治風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)知。今年前10個(gè)月，買入黃金最多的前五大央行分別是波蘭、哈薩克斯坦、阿塞拜疆、巴西、土耳其。可見，新興市場央行依然戰(zhàn)略性購買黃金。
此外，若私人投資者加入多元化配置行列，黃金價(jià)格預(yù)測可能存在上行風(fēng)險(xiǎn)。目前黃金ETF僅占美國私人金融投資組合的0.17%，比2012年的峰值低6個(gè)基點(diǎn)。若美國金融投資組合中的黃金占比每提高1個(gè)基點(diǎn)，黃金價(jià)格將上漲1.4%。交易所更多潛在的風(fēng)控措施或打壓多頭情緒，并限制金價(jià)的漲幅。年末市場流動(dòng)性較低，價(jià)格更容易產(chǎn)生大幅波動(dòng)，交易者需要在風(fēng)險(xiǎn)管理和追逐利潤之間做出一定的平衡。整體而言，黃金前景仍樂觀，任何回調(diào)可能都會(huì)引發(fā)逢低買入者的強(qiáng)烈興趣。
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