央行于1月7日公布的最新官方儲(chǔ)備資產(chǎn)數(shù)據(jù)顯示，截至2025年12月，央行持有黃金7415萬(wàn)盎司，較上月增加3萬(wàn)盎司。自2024年11月以來(lái)，央行已連續(xù)14個(gè)月增持黃金。東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青認(rèn)為，這主要源于全球政治、經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化，國(guó)際金價(jià)在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)可能易漲難跌。這意味著從控制成本角度暫停增持黃金的必要性下降，而從優(yōu)化國(guó)際儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)角度增持黃金的必要性上升。

世界黃金協(xié)會(huì)最新發(fā)布的報(bào)告顯示，黃金在2025年表現(xiàn)亮眼，不斷刷新歷史紀(jì)錄，預(yù)計(jì)2026年黃金價(jià)格有望再上漲15%至30%。投資需求，尤其是通過(guò)黃金ETF的配置，將在未來(lái)繼續(xù)扮演關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)力，抵消珠寶及科技行業(yè)需求疲軟的影響。黃金價(jià)格持續(xù)飆升，從2023年的1826美元/盎司漲至目前的4460美元/盎司附近，最高甚至達(dá)到4549.52美元/盎司。去年現(xiàn)貨黃金漲幅超過(guò)60%，創(chuàng)下近46年來(lái)最大單年漲幅。進(jìn)入2026年，黃金價(jià)格繼續(xù)上漲，至今已上漲3.2%。

國(guó)金證券研報(bào)指出，盡管2025年內(nèi)央行購(gòu)金節(jié)奏放緩，但投機(jī)資金涌入推動(dòng)金價(jià)走高，短期回調(diào)主要受情緒和技術(shù)性因素驅(qū)動(dòng)。全球滯脹、秩序混沌、美國(guó)赤字貨幣化的核心支撐邏輯未變。展望2026年，黃金牛市基礎(chǔ)依然穩(wěn)固，上漲趨勢(shì)未改，且有望外溢至相關(guān)有色金屬及戰(zhàn)略金屬領(lǐng)域。當(dāng)市場(chǎng)對(duì)“AI未知”這一定價(jià)邏輯尚未改變時(shí)，缺乏秩序仍是黃金的有利環(huán)境。白銀作為既有“類黃金”屬性又與AI電力敘事相關(guān)的資產(chǎn)，具備階段性更高的彈性。但一旦AI敘事變得清晰，黃金的高光時(shí)刻或?qū)⒙淠弧?/p>

安糧期貨分析師楊璐認(rèn)為，2025年黃金市場(chǎng)在多重結(jié)構(gòu)性因素共振下走出歷史性上漲行情，全年國(guó)際金價(jià)屢創(chuàng)歷史新高，累計(jì)漲幅超過(guò)60%。這一輪行情超越了傳統(tǒng)的“通脹-利率”短期交易框架，其本質(zhì)是全球宏觀格局演變?cè)谫Y產(chǎn)價(jià)格上的映射。盡管美聯(lián)儲(chǔ)如期開啟降息周期，但通脹中樞抬升使得實(shí)際利率并未大幅下行，然而金價(jià)依然創(chuàng)出歷史新高。這一背離現(xiàn)象揭示了市場(chǎng)深層邏輯的變遷：黃金正在從一種“抗通脹工具”回歸其“超主權(quán)貨幣”的本質(zhì)。過(guò)去十年主導(dǎo)金價(jià)的“實(shí)際利率負(fù)相關(guān)”邏輯在2025年被顯著弱化，取而代之的是“主權(quán)信用風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)”與“全球貨幣體系碎片化”的雙重驅(qū)動(dòng)。