國晟科技跨界固態(tài)電池含金量幾何市場炒作與基本面脫節(jié)

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2026-01-07 22:52:09 時(shí)代財(cái)經(jīng)

A股市場出現(xiàn)了一個(gè)令人費(fèi)解的現(xiàn)象：國晟科技（603778.SH）在2025年第三季度營收同比驟降80.13%，陷入業(yè)績低谷，但其股價(jià)卻在第四季度迎來瘋狂飆升，至今累計(jì)漲幅超過500%，成為2025年全年光伏行業(yè)漲幅最高的股票。因股價(jià)短期漲幅過大，國晟科技宣布自1月7日起停牌。

這一反向背離的背后是市場對(duì)其跨界固態(tài)電池賽道的熱烈追捧。從昔日的生態(tài)園林龍頭乾景園林到借殼轉(zhuǎn)型后的光伏企業(yè)國晟科技，再到如今押注固態(tài)電池，這家公司的轉(zhuǎn)型之路充滿戲劇性。然而，股價(jià)上漲的背后，國晟科技的光伏業(yè)務(wù)面臨困境，固態(tài)電池跨界的不確定性也引發(fā)關(guān)注。

國晟科技的前身是乾景園林，作為國內(nèi)生態(tài)園林領(lǐng)域的主板上市第一股，曾在園林工程領(lǐng)域占有一席之地。但隨著行業(yè)競爭加劇與經(jīng)營環(huán)境變化，公司陷入持續(xù)虧損困境，2020年至2022年三年累計(jì)虧損超4億元，實(shí)控人不得不謀劃控制權(quán)轉(zhuǎn)讓。

2022年11月，乾景園林以約1.54億元現(xiàn)金收購國晟能源旗下7家子公司股權(quán)，引入光伏資產(chǎn)，開啟“園林+光伏”雙主營業(yè)務(wù)模式，并更名為國晟科技。轉(zhuǎn)型后的國晟科技將發(fā)展重心完全投向光伏領(lǐng)域，尤其是異質(zhì)結(jié)（HJT）技術(shù)路線，擬建光伏項(xiàng)目達(dá)9個(gè)，布局廣泛覆蓋江蘇、安徽、河北、山東、內(nèi)蒙古和新疆六省區(qū)，展現(xiàn)出全力進(jìn)軍光伏產(chǎn)業(yè)的決心。

轉(zhuǎn)型初期，國晟科技曾迎來營收的爆發(fā)式增長。數(shù)據(jù)顯示，切入光伏賽道后，公司營收從2022年的1.98億元快速增長至2024年的20.94億元，兩年時(shí)間增長超10倍。然而，光鮮的營收數(shù)據(jù)背后，是持續(xù)未能扭轉(zhuǎn)的虧損局面。2022年至2024年，國晟科技?xì)w母凈利潤分別虧損1.62億元、0.69億元和1.06億元。

更值得關(guān)注的是，國晟科技營收的高速增長勢頭在2025年戛然而止。2025年三季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，國晟科技前三季度營收同比大幅減少57.79%，僅為4.5億元，其中第三季度營收同比降幅高達(dá)80.13%。凈利潤方面，2025年前三季度，國晟科技?xì)w母凈虧損進(jìn)一步擴(kuò)大至1.51億元，銷售毛利率為-13.69%，銷售凈利率低至-47.66%，處于嚴(yán)重虧損狀態(tài)。

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