多家外資機(jī)構(gòu)看好2026年中國市場，高盛維持對A股和H股超配外資積極布局

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2026-01-09 11:49:32 第一財(cái)經(jīng)

2026年初，A股迎來開門紅，滬指連續(xù)四個(gè)交易日（1月5日至8日）收于4000點(diǎn)上方。多家外資機(jī)構(gòu)發(fā)布展望，看好中國市場2026年的表現(xiàn)。

瑞銀集團(tuán)中國區(qū)總裁胡知鷙表示，從估值角度看，目前中國資產(chǎn)并未進(jìn)入過熱區(qū)間。A股此輪行情并非由過度擁擠的交易推動(dòng)，而是由捕捉新質(zhì)生產(chǎn)力投資機(jī)遇的資金所推動(dòng)。她還提到，去年以來，外資對中國市場的關(guān)注度顯著回升，外資從此前被動(dòng)等待、進(jìn)進(jìn)出出的流動(dòng)狀態(tài)，轉(zhuǎn)向?yàn)橹鲃?dòng)、長期地參與交易。

高盛也表達(dá)了對中國市場的樂觀態(tài)度。該機(jī)構(gòu)在最新披露的研報(bào)中稱，對A股和H股維持超配評(píng)級(jí)，認(rèn)為2026年市場將由估值擴(kuò)張推動(dòng)的增長轉(zhuǎn)向由盈利增長驅(qū)動(dòng)。高盛中國股票首席策略師劉勁津表示，在當(dāng)前盈利增長、估值水平和投資者倉位普遍較低的背景下，中國股票的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)比具有吸引力。

回顧2025年，A股主要指數(shù)悉數(shù)上漲。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，上證指數(shù)累計(jì)上漲18.41%，深證成指和創(chuàng)業(yè)板指分別上漲29.87%和49.57%。同期，A股IPO回暖、港股IPO火熱。胡知鷙總結(jié)稱，2025年中國資本市場的表現(xiàn)是全面的超預(yù)期發(fā)揮。

胡知鷙分析稱，多重因素支持中國市場繼續(xù)上行。MSCI中國指數(shù)市盈率約13倍，僅略高于過去十年均值；投資者參與度仍低于歷史高點(diǎn)；全球經(jīng)濟(jì)格局演變、“走出去”和“反內(nèi)卷”政策的雙重發(fā)力等均對中國市場形成利好。更重要的是，中國企業(yè)基本面發(fā)生很大結(jié)構(gòu)性變化，企業(yè)經(jīng)營邏輯逐漸從過去的“規(guī)模優(yōu)先”轉(zhuǎn)向重視盈利質(zhì)量、技術(shù)壁壘、長期價(jià)值和創(chuàng)新等。

基于上述判斷，瑞銀預(yù)計(jì)2026年MSCI中國指數(shù)的盈利增長有望達(dá)到14%甚至更高，增長動(dòng)能主要來自互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)、高端制造以及具備全球擴(kuò)張能力的出海型企業(yè)。胡知鷙觀察到，2025年國際投資者對中國資產(chǎn)的態(tài)度發(fā)生轉(zhuǎn)變，從前期觀望試探轉(zhuǎn)變?yōu)橹鲃?dòng)參與，資金回流態(tài)勢明顯。部分外資重新組建了中國團(tuán)隊(duì)，全球資金對中國市場的關(guān)注度明顯回升。

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