新年伊始，MiniMax正式登陸港交所。此次IPO發(fā)行價為165港元/股，開盤后股價大漲超70%，市值一度突破900億港元。MiniMax的公開發(fā)售部分超額認(rèn)購倍數(shù)高達(dá)1837倍，吸引了全球頂級長線機(jī)構(gòu)和主權(quán)基金的投資。

MiniMax由前商湯高管閆俊杰于2022年在上海創(chuàng)立，成為全球從成立到IPO用時最短的AI獨角獸之一。這位出生于1989年的博士成為中國AI新浪潮的標(biāo)志性人物。明勢創(chuàng)投創(chuàng)始合伙人黃明明認(rèn)為，閆俊杰內(nèi)心堅定且有狠勁，這種特質(zhì)在頂級創(chuàng)始人中尤為罕見。從2022年3月的第一筆投資開始，明勢創(chuàng)投連續(xù)六輪加注，成為MiniMax所有機(jī)構(gòu)投資人中參與輪次最多的機(jī)構(gòu)。

回顧MiniMax的融資歷程，投資者隊伍龐大，大家共同支持中國大模型企業(yè)登上全球舞臺。明勢團(tuán)隊與閆俊杰及其聯(lián)合創(chuàng)始人贠燁祎密集會面四次。彼時市場尚未對大模型投資進(jìn)行系統(tǒng)性研究，但明勢創(chuàng)投已經(jīng)關(guān)注到基于Transformer架構(gòu)的端到端自動駕駛技術(shù)路徑。通過米哈游聯(lián)合創(chuàng)始人劉偉的推薦，明勢創(chuàng)投與閆俊杰建立了聯(lián)系。第一次會面時，閆俊杰正在看論文，這給明勢團(tuán)隊留下了深刻印象。隨后，明勢團(tuán)隊與MiniMax聯(lián)合創(chuàng)始人贠燁祎見面，進(jìn)一步堅定了投資決心。

盡管當(dāng)時全球AI領(lǐng)域處于低谷，明勢創(chuàng)投依然看到了新的機(jī)會。2022年初，閆俊杰在上海正式創(chuàng)立MiniMax，在一個小房間里寫下初心和路徑，以“Intelligence with Everyone”為使命。明勢創(chuàng)投在MiniMax身上看到的是創(chuàng)始人的迭代速度和學(xué)習(xí)能力，最終決定投資。這筆投資完成八個月后，ChatGPT橫空出世，點燃了國內(nèi)“百模大戰(zhàn)”的戰(zhàn)火。

明勢創(chuàng)投在MiniMax后續(xù)的每輪融資中持續(xù)加注，共投了六輪。期間，明勢創(chuàng)投甚至超過了基金規(guī)定的單一項目投資上限，但仍積極爭取豁免許可，成為投資MiniMax輪次最多的投資機(jī)構(gòu)。閆俊杰在關(guān)鍵問題上的決策能力讓明勢創(chuàng)投每一次都超出預(yù)期。2023年下半年，MiniMax將大量資源投入到MoE架構(gòu)的預(yù)訓(xùn)練中，盡管面臨失敗風(fēng)險，但最終成功推出abab 6.5系列模型，開創(chuàng)了MoE架構(gòu)大規(guī)模商業(yè)化部署的先河。

MiniMax的成功不僅體現(xiàn)在技術(shù)上，還在于其商業(yè)模式。通過招股書可以看到，MiniMax用1%的美國頭部模型的成本，做到了只有5%的性能差距，并實現(xiàn)了高毛利率。明勢創(chuàng)投見證MiniMax在港交所敲鑼，感受到AI所帶來的顛覆性變化被外界嚴(yán)重低估。全球主流長線投資人對MiniMax的認(rèn)可，也意味著對中國AI公司能力的認(rèn)可。

伴隨著MiniMax的上市，明勢創(chuàng)投的AI投資版圖逐漸展開。他們早年就判斷自動駕駛、大語言模型和具身智能是同一個AI范式在不同領(lǐng)域的延展。明勢創(chuàng)投在2023年開始系統(tǒng)布局大語言模型的上下游，包括AIDC供應(yīng)鏈、AI native的各種軟硬件等。此外，明勢創(chuàng)投還押注逐際動力，后者在2025年發(fā)布全新多形態(tài)具身機(jī)器人TRON 2。

明勢創(chuàng)投還圍繞應(yīng)用產(chǎn)業(yè)落地，相繼布局了AI自動駕駛、AI+文娛類、AI+智能硬件等領(lǐng)域。其中，對Genspark和Lovart的投資又是兩筆反周期操作。明勢創(chuàng)投敢于在非共識階段對單一早期項目持續(xù)下重注，這已成為他們的投資風(fēng)格。十年下來，理想汽車、MiniMax、藍(lán)箭航天等現(xiàn)象級項目成為明勢創(chuàng)投非共識投資的最佳例證。

2025年，明勢創(chuàng)投的投資節(jié)奏明顯加快，全年投資近20個項目。團(tuán)隊接觸的高質(zhì)量項目比往年更多，決策效率也變得更快。黃明明認(rèn)為，AI時代變化太快，即便像他這樣樂觀的投資人，依舊遠(yuǎn)遠(yuǎn)低估了AI對生產(chǎn)力革命的影響。明勢創(chuàng)投相信，未來世界500強(qiáng)中將至少有150家中國科技企業(yè)，其中50家將成為全球領(lǐng)軍者。明勢創(chuàng)投致力于成為中國下一代50家全球科技領(lǐng)軍企業(yè)的可靠長期伙伴，并在早期至少押中其中三分之一。