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基金經(jīng)理，路越走越窄了！(5)

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2026-01-12 11:41:21  虎嗅







因此在2025年這場科技成長盛宴中，主動基金經(jīng)理雖然業(yè)績不錯，但規(guī)模增長被ETF分流不少。








多板塊配置，能力不足








與被動型工具相比，主動基金經(jīng)理還是有一些底牌的，比如基于對賽道和個股的深刻認知，在行業(yè)低點買入，在高點賣出，以及在不同賽道板塊切換，多板塊配置，這是靈性的體現(xiàn)，也是ETF沒法做到的。








當“易中天”等通信板塊強勢股出現(xiàn)拐點進入下行通道時，通信ETF還是得配置這些股票，而主動基金經(jīng)理可以靈活調(diào)整板塊配置，那么理論上即使主動基金經(jīng)理在某個年份沒有跑贏強勢板塊的ETF，也可以憑借長期收益來打造自身對于基民的獨特吸引力。








有這樣能力的主動基金經(jīng)理，在公募行業(yè)是存在的，不過2025年績優(yōu)基金里，有這樣配置能力的選手并不多見。有配置能力的基金經(jīng)理，隨著公募吸引力降低，過去幾年里已經(jīng)有多位離開了公募行業(yè)。








2025年，大家普遍重視的是AI算力，但從賽道來講，漲幅最高的并非算力所在的通信行業(yè)，而是有色金屬。從申萬一級行業(yè)2025年漲幅來看，有色金屬漲幅達到94%，位列第一，通信以84%的漲幅位列第二。不過業(yè)績翻倍的基金中，多數(shù)都是重倉算力，建倉有色金屬的基金幾乎沒有。這表明雖然公募短期業(yè)績出色，但在配置的視野上、能力圈的廣度上，是較為狹窄的。

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