2025年四季度全球央行貨幣政策觀察 分化加劇
步入2026年第一季度，受訪人士預計，除傳統(tǒng)指標外，各國的財政擴張程度以及央行貨幣政策獨立性的潛在變化也值得關注。美聯儲可能暫時放緩降息節(jié)奏，新西蘭聯儲可能進一步降息，歐洲央行及日本、英國、瑞士等國央行因不同原因維持利率不變，新興市場國家則因增長和通脹差異采取不同策略。
2025年第四季度，全球主要央行寬松進程分化加劇。日本央行逆勢加息，將政策利率提高25個基點至0.75%，創(chuàng)30年來新高。美國貿易政策不確定性緩解，日本核心CPI同比增速連續(xù)44個月高于2%，政府倡導擴張性支出政策，日元對美元匯率持續(xù)下跌加劇通脹擔憂等因素，為日本央行重啟加息鋪平了道路。日本央行行長植田和男強調，若經濟和物價按預期發(fā)展并持續(xù)改善，將繼續(xù)提高政策利率。
其余主要發(fā)達經濟體中，美聯儲及新西蘭聯儲均選擇連續(xù)兩次降息。美聯儲在10月和12月分別降息25個基點，聯邦基金利率目標區(qū)間下調至3.50%至3.75%之間。美國失業(yè)率在11月份達到4.6%，為4年多來最高水平，市場普遍認為美聯儲通過降息扭轉就業(yè)增長減緩局面。然而，面對就業(yè)下行與通脹上行風險并存的困境，美聯儲內部分歧加大，后續(xù)政策走勢仍不確定。
英國央行、加拿大央行及以色列央行均進行了一次25個基點的降息。英國央行將基準利率下調至3.75%，為近三年來新低。貨幣政策委員會以5票贊成、4票反對的微弱優(yōu)勢通過此次降息。分歧主要源于對通脹前景的不同判斷。
歐洲央行、澳聯儲以及韓國、瑞典、瑞士等國央行選擇“按兵不動”，保持政策利率不變。歐元區(qū)經濟在外部環(huán)境變化下保持堅挺，通脹率穩(wěn)定，歐洲央行自去年下半年起暫停降息，在7月、9月、10月、12月連續(xù)四次維持三大關鍵利率不變。
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