白銀暴漲瘋狂程度遠(yuǎn)超黃金金銀比創(chuàng)13年新低(3)

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2026-01-16 11:38:57 每日經(jīng)濟(jì)新聞

這種跨洋套利，也讓英國(guó)的白銀進(jìn)出口量出現(xiàn)了180度大轉(zhuǎn)彎：從2025年初的白銀超級(jí)凈出口國(guó)變成年底的白銀超級(jí)凈進(jìn)口國(guó)。根據(jù)International Trade Centre的數(shù)據(jù)，2025年1月，英國(guó)的白銀凈出口量超2000噸，而11月的白銀凈進(jìn)口量變成1650噸。

如今金銀比已跌至50，這是13年未有過(guò)的低位。根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)，金銀比走勢(shì)呈現(xiàn)這樣的規(guī)律：牛市期間，黃金率先領(lǐng)漲，金銀比沖高，隨后白銀補(bǔ)漲，金銀比回落；熊市期間，前期白銀領(lǐng)跌，金銀比沖高，但銀價(jià)最終存在工業(yè)需求托底，超跌引發(fā)技術(shù)性反彈，金銀比回落。

翻開(kāi)歷史，1970年至1980年貴金屬牛市期間，金銀比起點(diǎn)是19.49，隨著金價(jià)不斷走高，金銀比迅速在1973年升至47.62。這時(shí)金價(jià)整體漲幅234.24%，白銀整體漲幅36.67%。隨后在1980年金銀比跌到14.01，此時(shí)黃金漲了377.19%，白銀漲了1523.98%。這一低于15的歷史金銀比也成為市場(chǎng)反轉(zhuǎn)的重要節(jié)點(diǎn)。

進(jìn)入21世紀(jì)，金銀比在40~80區(qū)間震蕩。新冠疫情之后，金銀比中樞顯著抬升，尤其是近10年，主要在70~90區(qū)間震蕩，其中，在2020年3月至5月以及2025年4月至5月，金銀比漲破100。不過(guò)，金銀比在2025年12月底跌破60，此次是近10年首次跌破這一數(shù)值。

一直以來(lái)，金銀比在眾多金融機(jī)構(gòu)的貴金屬投資決策過(guò)程扮演重要角色。若金銀比快速上漲脫離正常的波動(dòng)區(qū)間，他們會(huì)認(rèn)為白銀補(bǔ)漲或黃金價(jià)格趨跌，押注金銀比回調(diào)；反之若金銀比跌破正常波動(dòng)區(qū)間，他們則認(rèn)為白銀下跌或黃金價(jià)格上漲，押注金銀比回升。

至于本輪行情走勢(shì)，華泰期貨研究院認(rèn)為，綜合考量白銀擠倉(cāng)的可持續(xù)性、金銀核心驅(qū)動(dòng)邏輯差異及市場(chǎng)平衡力量，未來(lái)金銀比大概率將脫離此前的高位區(qū)間，在40~80的中樞范圍內(nèi)呈現(xiàn)震蕩格局。東吳期貨預(yù)計(jì)，當(dāng)前銀價(jià)運(yùn)行區(qū)間可能會(huì)維持在80美元~100美元/盎司。不容忽視的是，當(dāng)前金銀比回落較多，需防范白銀價(jià)格后續(xù)快速殺跌式震蕩的風(fēng)險(xiǎn)。后續(xù)需重點(diǎn)關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)政策表態(tài)、美聯(lián)儲(chǔ)主席候選人情況以及中東可能爆發(fā)的以伊沖突等關(guān)鍵變量。

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