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萬科浮沉錄：從王石到郁亮(3)

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2026-01-21 11:13:04  頭條






合資的比例就非常有學(xué)問。






一般來說，超過50%要并表，低于50%可以不并表（注意是一般來說，根據(jù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，有實(shí)際控制權(quán)就必須并表，但房地產(chǎn)企業(yè)的控制權(quán)又很虛）。






舉個(gè)例子，萬科大舉進(jìn)入星空君的老家星空囤想要建CBD，但萬科搞不定星空囤村委會(huì)，只能和星空房地產(chǎn)發(fā)展有限公司進(jìn)行合作。






星空地產(chǎn)能搞定拿地，卻沒有建設(shè)實(shí)力，實(shí)際出手的還是萬科。






事成之后雙方按比例分成。











無論萬科是否并表星空地產(chǎn)，星空地產(chǎn)的收益是基本不變的（51%和49%沒有實(shí)質(zhì)性的差異，細(xì)節(jié)可以通過其它方式彌補(bǔ)），影響不大，但對(duì)萬科影響就大了。






星空囤CBD賣了5個(gè)小目標(biāo)，凈利潤(rùn)2個(gè)小目標(biāo)，雙方各入袋1個(gè)小目標(biāo)。






如果并表，萬科的年報(bào)上就多了5個(gè)小目標(biāo)的營(yíng)收，如果不并表，萬科年報(bào)上就沒有這5個(gè)億的小目標(biāo)，而凈利潤(rùn)不變（通過投資收益進(jìn)入利潤(rùn)表）。






營(yíng)收多有什么好處？






更容易申請(qǐng)貸款和拿地。






在萬科做到國(guó)內(nèi)頭部之后，一不缺錢，二不缺地。王石看淡了營(yíng)收這個(gè)指標(biāo)，改走高質(zhì)量發(fā)展路線，來做精盈利質(zhì)量。

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