高盛預(yù)計(jì),從2026年1月至今的平均價(jià)格(約4600美元/盎司)算起,到2026年底金價(jià)將上漲約17%。這一漲幅主要由新興市場(chǎng)央行繼續(xù)進(jìn)行儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)多元化推動(dòng),預(yù)計(jì)將貢獻(xiàn)14個(gè)百分點(diǎn)的漲幅。高盛預(yù)測(cè),2026年央行的平均月購(gòu)金量將維持在60噸的高位,遠(yuǎn)高于2022年之前每月17噸的平均水平。另一部分漲幅則來(lái)自西方ETF的資金回流,預(yù)計(jì)為金價(jià)貢獻(xiàn)3個(gè)百分點(diǎn)的漲幅。
盡管已經(jīng)大幅上調(diào)了目標(biāo)價(jià),高盛認(rèn)為金價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)分布依然明顯偏向于上行。如果全球政策的不確定性持續(xù)發(fā)酵,私人部門(mén)可能會(huì)進(jìn)一步加大黃金配置比例,超出基準(zhǔn)假設(shè)。此外,現(xiàn)有的看漲期權(quán)結(jié)構(gòu)需要交易商進(jìn)行對(duì)沖,這種機(jī)制在金價(jià)上漲時(shí)會(huì)機(jī)械性地加強(qiáng)價(jià)格動(dòng)能,導(dǎo)致金價(jià)對(duì)購(gòu)買(mǎi)量的敏感度提升。
高盛指出了兩個(gè)潛在的見(jiàn)頂信號(hào):一是央行購(gòu)金需求持續(xù)回落至2022年前的水平(月均17噸或更低),這通常意味著地緣政治風(fēng)險(xiǎn)的緩解;二是美聯(lián)儲(chǔ)從降息轉(zhuǎn)向加息,這不僅會(huì)增加持有黃金的機(jī)會(huì)成本,也會(huì)緩解投資者對(duì)央行獨(dú)立性的擔(dān)憂(yōu)。除非看到全球財(cái)政或貨幣政策的長(zhǎng)期路徑風(fēng)險(xiǎn)大幅降低,導(dǎo)致宏觀(guān)對(duì)沖盤(pán)平倉(cāng),否則金價(jià)的上漲趨勢(shì)難以輕易逆轉(zhuǎn)。
高盛在看好中國(guó)云服務(wù)商資本開(kāi)支擴(kuò)張和本土AI芯片需求激增的背景下,再次上調(diào)了對(duì)寒武紀(jì)的目標(biāo)價(jià)
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