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展望2026，國內的消費機會在哪里？(5)

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2026-01-28 12:48:12  今日頭條

1.價格盤整完成（情緒修復）：2025年飛天茅臺批價一度跌破1600元，但在2026年初已在1500～1600元區(qū)間企穩(wěn)。這種“價格脫虛向實”的過程，雖然短期利空業(yè)績增速，但中長期消除了市場對“崩盤”的恐慌。

2.分紅與回購（價值修復）：2026年是酒企“自救”大年。主要品牌紛紛將分紅率提升至75%以上，甚至出現(xiàn)大規(guī)模注銷式回購。當股息率接近4%～5%時，長期價值投資者（長線外資、險資）將形成堅實的底部支撐。

3.庫存去化進入尾聲（基本面修復）：經過2024～2025年的“忍痛控貨”，渠道庫存預計在2026年二季度左右回到健康水平。業(yè)績增長將由“壓貨驅動”真正轉為“動銷驅動”。


賽道內部分化：價值回歸潛力差異

高端酒：可以作為穩(wěn)健的壓艙石。修復空間來自“估值切換”和高股息，預期收益率將錨定在10%～15%的穩(wěn)健區(qū)間。

大眾酒（50-300元）：復蘇可能最快。2026年隨著縣域經濟和理性消費崛起，主打高性價比的區(qū)域龍頭（如古井、汾酒的大眾線）表現(xiàn)或將優(yōu)于行業(yè)平均。

次高端酒（500-800元）：則仍處于陣痛期。受商務活動頻次下降影響，這類品牌面臨庫存高、價格倒掛的挑戰(zhàn)，修復空間相對有限，而且需警惕業(yè)績暴雷。

總而言之，無論是對于白酒賽道，還是對于整個消費板塊而言，我認為在2026年都面臨價值回歸的機會。

那么，具體該選哪些上市公司作為投資標的？我認為，公司持續(xù)盈利才是硬道理。如果這些消費板塊公司近年來的股息率保持在4%以上，且報表上看到現(xiàn)金流充沛，那么這樣的公司一定值得我們配置。此外，公司能持續(xù)回購并注銷股票則更是一個加分項。

如果投資人不擅長選單個公司，那么建議通過消費主題ETF或中證A500等寬基指數(shù)布局，以獲取消費行業(yè)復蘇的Beta收益，也能避免投資單一公司帶來的非系統(tǒng)性風險。

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